苹果公布WWDC时间，蚂蚁百灵开源在即，继续推荐果链及本土ASIC。过去一周上证下跌0.40%，电子下跌2.07%，子行业中电子化学品上涨2.43%，其他电子下跌4.46%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技下跌2.36%、5.99%、2.67%。我们认为，受益全球对Deepseek模型的认可与应用，AI赋能应用的进程仍在加速，而中国科技企业在世界AI创新进程的参与度、贡献度则再度受到广泛关注与认知，我们维持对电子2025年“行业迈入估值扩张大年”的投资策略判断；叠加美国对多地商品提升关税，市场对于中国资产的关注度升温。在基本面上行趋势中，看好“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振下的板块行情持续性。考虑到苹果公布WWDC时间，蚂蚁百灵开源在即，苹果中文版Apple intelligence即将上线，业绩期内继续推荐创新大年的苹果产业链以及本土ASIC产业链。
　　苹果公布WWDC25举办时间及主视觉动态标识。3月25日，苹果宣布WWDC 2025开发者大会将于6月9日至6月13日（北京时间6月10日凌晨1点）举行。预计iOS 19开发者测试版将在大会结束后同步推送，公测版计划于7月发布，正式版将随9月推出的iPhone 17系列一同推送。值得注意的是，WWDC25的主视觉设计可能暗示iOS 19将采用全新界面风格，其设计语言或更接近VisionOS。根据产业链信息，今年iPhone17系列将迎来外观与界面的重大更新，此类变化通常能显著提升消费者换机意愿。建议关注苹果产业链相关标的：蓝思科技、立讯精密、比亚迪电子、福立旺、歌尔股份、世华科技等。
　　蚂蚁百灵开源在即，全面看好国产ASIC。据彭博社等报道，蚂蚁集团下百灵系列开发Ling-Lite和Ling-Plus两大系列，前者参数规模168亿，后者基座模型参数规模2900亿。蚂蚁集团使用包括阿里和华为在内的中国国产芯片，并通过混合专家机器学习方法训练模型，其结果与H800等芯片结果相似。我们认为当前伴随模型与算力卡的持续迭代优化，蚂蚁内部资本开支有望向国产卡倾斜，而训练端自研芯片的量产与迭代，也依赖于国产ASIC厂商的帮助。同时，后续随着百灵模型的开源与商用，百灵模型也有望赋能保险、医疗、支付等多样化应用，推动蚂蚁自研推理侧ASIC需求，建议关注国产ASIC厂商翱捷科技、芯原股份等。
　　预计2Q25 DRAM与NANDFlash价格逐步修复，继续推荐存储产业链。根据TrendForce数据，1Q25部分终端厂商加速出货推进了DRAM的库存去化，预计进入2Q25传统DRAM价格季度跌幅将收敛至-5%以内。NANDFlash由于原厂4Q24后陆续减产，消费电子终端重新建立库存，2Q25整体NANDFlash价格逐步止跌回稳，预计Wafer价格预期上涨10-15%，Client SSD价格预期上涨3-8%，嵌入式存储与企业级存储价格保持稳定。我们认为随着存储温和复苏，国内消费电子与数据中心终端厂商打开国产存储导入窗口，国内存储产业链公司有望受益；建议关注江波龙、佰维存储、德明利及联芸科技等公司。
　　Rubin是英伟达首个采用Chiplet设计的GPU，将采用台积电SoIC封装技术。根据台媒《工商时报》报道，英伟达将于下一代GPU产品Rubin中导入多制程节点Chiplet设计，每个Rubin GPU包含2颗计算芯片和1颗I/O芯片，其中计算芯片采用台积电N3P制程，对PPA要求较低的I/O芯片则采用N5B制程，整体采用台积电SoIC三维垂直堆叠先进封装工艺集成，然后再使用CoWoS工艺连接8个外部36GBHBM4。Chiplet作为异构集成技术，解决了传统单芯片在性能、成本、良率上的瓶颈，成为后摩尔时代的关键技术路径，建议关注产业链相关标的长电科技、通富微电、伟测科技、芯原股份等。
　　速腾聚创发布首款机器人视觉产品，多传感器融合潜力无限。3月28日，速腾聚创发布其机器人视觉品类Active Camera的首款产品AC1及AI-Ready生态，提供机器人感知开发一站式解决方案。AC1创新性地将激光雷达、摄像头与IMU三大核心传感器进行时空同步融合，实现深度信息、视觉语义与运动姿态的硬件级数据整合，使单设备即可满足机器人避障、建图、定位等全场景需求。我们认为随着智能驾驶、机器人等行业的不断发展，摄像头、激光雷达等多传感器融合已成为确定性趋势，建议持续关注产业链相关标的：永新光学、舜宇光学科技、蓝特光学、水晶光电、赛微电子等。
　　3月电视面板采购量同比下滑7%，面板厂产出量同比下滑9%。据迪显咨询，一季度在关税以及面板价格上涨影响下，TV品牌厂采购计划偏向积极，但整体需求偏淡，品牌厂采购物量部分转化为在库库存，部分品牌释放出需求后延信号，3月TV面板采购总量同比下滑7%。供给端面板厂10.5代线稼动率仍处在高位，8.5代线在IT面板需求拉动下稼动率有所支撑，3月面板厂产出总量同比下滑9%。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方A等。与此同时，LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。
　　重点投资组合
　　消费电