核心观点
　　焦炭：随着下游需求阶段性改善，焦炭短期基本面好转，带动期货主力合约低位小幅反弹。但焦炭中长期成本端和需求端担忧仍存，限制期货反弹高度。现货市场方面，焦炭第十一轮提降落地后，市场暂稳运行，港口准一级湿熄焦平仓价1390元/吨，出库价1360元/吨，折合期货仓单成本约1530元/吨。产业方面，本周焦炭供需两增，基本面边际好转。根据钢联统计，截至3月28日当周，全国30家样本焦化厂吨焦盈利-50元/吨，周环比增加2元/吨，周内原材料焦煤价格止跌企稳，焦企利润改善有限，增产积极性一般。具体数据来看，本周焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.66万吨，周环比增0.43万吨；钢厂盈利率依然维持在50%以上，下游生产积极性良好，本周全国247家钢厂日均铁水产量237.28万吨，周环比增加1.02万吨/天。随着钢厂提产，近期焦炭采购需求迎来阶段性释放，本周焦化厂焦炭库存下降4.96万吨，至129.99万吨；钢厂焦炭库存增加5.29万吨，至668.12万吨。整体来看，焦炭短期基本面好转带动期货低位反弹，但地产支撑不足、终端出口风险扰动和原料煤成本拖累等中长期利空因素仍存，预计焦炭期货仍将维持低位运行。
　　焦煤：现阶段，贸易商和终端用户观望情绪较浓，维持刚需采购，少数配焦煤出货不畅，转为电煤使用。随着煤价持续走低，煤矿经营压力有所增加，若未来价格进一步下跌，需关注供应端情况。现货市场方面，本周部分煤种小幅上涨，但多数煤价企稳运行。从基本面角度来看，焦煤产量、进口量维持较高水平，需求因下游焦企亏损而表现一般，整体供需格局依然偏空。具体数据方面，根据钢联统计，截至3月28日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量75.9万吨，周环比增2.2万吨，较去年同期偏高2.6万吨。进口方面，3月17日~22日，甘其毛都口岸蒙煤周通关5206车，周环比增160车，中蒙口岸通关效率小幅回升。需求端，最新一期焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.66万吨，周环比增0.43万吨。库存方面，本周统计口径内焦煤总库存2357.32万吨，周内累库28.16万吨，较去年同期偏高259.34万吨。整体来看，近期焦煤主产区安监力度有所增强，但暂未对产量造成影响，本周焦煤供应继续增长。需求端焦炭产量同样走强，但幅度有限，焦煤短期基本面尚未明显改善，且中长期宽松格局延续。因此，相较于焦炭，焦煤基本面支撑偏弱，市场观望情绪更强，预计近期焦煤主力合约仍将维持低位震荡运行。