本周市场复盘：本周市场呈现缩量调整格局，避险观望情绪升温。风格层面，权重股抗跌性较强，大小盘分化加剧；行业层面，医药、消费、金融等板块表现较优，科技成长赛道承压明显。资金动向显示，主动权益类产品仓位变动呈结构性分化，相对更高风偏的普通股票型基金整体仓位下调幅度较大（90.70%，较上周下降0.06pct）；“固收+”产品实时估算仓位已连续3周下降，或在一定程度上受到红利板块近期表现的影响。
　　权益类基金新发继续回暖，3只自由现金流ETF新发行。本周境内新成立41只基金（发行总份额为301.48亿元），其中股票型基金22只，权益类基金新发有所回暖。值得关注的是，本周境内新发行21只基金，其中包括3只自由现金流ETF（易方达国证自由现金流ETF、银华国证自由现金流ETF、华宝沪深300自由现金流ETF）；早前成立的同类产品（华夏国证自由现金流ETF、国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF）本周也吸引了大量资金流入，规模分别达到了25.21亿元、29.02亿元。作为SmartBeta产品线中的新生血液，自由现金流系列指数与红利指数有一定相关性，但在权重行业占比上有差异，且比红利指数更聚焦公司内生现金流的创造能力，兼具更强的盈利质量筛选与成长属性，有望成为投资者对抗低利率环境的重要工具。考虑当前市场仍处于政策预期与基本面验证的博弈期，我们建议继续关注防御性板块和业绩改善方向。
　　公募基金：“固收+”仓位连续3周下调。本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值-0.49%。基金总数为4454，上涨数目为1507，占比达到33.83%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是中银港股通医药混合A、中银创新医疗混合A、永赢医药创新智选混合A、东方红医疗升级股票A、中银大健康股票A，一周净值涨跌幅分别是8.91%、8.80%、8.51%、8.49%、7.84%。
　　从整体仓位来看，本周主动权益基金整体仓位88.82%；从细分结构来看，普通股票型基金仓位调降，或对科技成长等高波板块存在获利了结操作，偏股混合型基金仓位有所提升。值得注意的是，“固收+”基金平均仓位自2025W10起已连续3周下降，缩量背景下观望情绪有所升温。截至2025/3/28，主动权益型基金的平均仓位约为88.82%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为90.70%（较上周下降0.06pct），偏股混合型基金的平均仓位约为89.92%（较上周上升0.10pct），配置型基金的平均仓位约为86.31%（较上周上升0.01pct）；“固收+”基金平均仓位约为23.23%，较上周下降0.38pct。
　　从风格仓位来看，近1月主动权益配置偏好明显向大盘转移，中盘配置占比持续下调。截至2025/3/28，主动偏股型基金大盘成长仓位21.83%（较上周上升1.74pct），大盘价值仓位14.13%（较上周上升0.44pct），中盘成长仓位7.82%（较上周下降1.66pct），中盘价值仓位7.07%（较上周下降0.87pct），小盘成长仓位46.04%（较上周上升0.1pct），小盘价值仓位3.12%（较上周上升0.24pct）。
　　从行业仓位来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有医药（约11.00%，较上周提升0.25pct）、银行（约3.52%，较上周提升0.15pct）、汽车（约5.88%，较上周提升0.14pct）、电子（约16.87%，较上周提升0.14pct）、计算机（约3.97%，较上周提升0.13pct），配比下调较多的行业有电力设备及新能源（约7.50%，较上周下降0.18pct）、交通运输（约2.14%，较上周下降0.18pct）、国防军工（约4.17%，较上周下降0.18pct）、有色金属（约3.88%，较上周下降0.18pct）、电力及公用事业（约1.38%，较上周下降0.13pct）。
　　主力/主动资金流向：相较上周，特大单及大单净流出幅度改善，中单加速撤离。主力资金流：本周主力流出计算机、机械、电子。（1）个股：主力净流入&中小单净流出：江淮汽车、长江电力、恒瑞医药、玉龙股份、雪人股份等。主力净流出&中小单净流入：东方财富、首都在线、浙大网新、浪潮信息、每日互动等。（2）行业：主力净流出&中小单净流入：计算机、机械、电子、通信、电力设备及新能源等。主动资金流：本周主买净额约-2683.91亿元，主动资金净流入银行、医药。（1）个股：主动资金更看好恒瑞医药、阳光电源、立讯精密、格力电器、工商银行等标的，东方财富、至纯科技、岩山科技、中天科技、利亚德等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：主买净额居前的行业有：银行、医药等；流出较多的行业有：机械、计算机、电子、电力设备及新能源、通信等。
　　风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。