核心观点
　　本周豆粕维持震荡走势，运行区间2870-2900元/吨，菜粕运行区间2600-2680元/吨，美豆主力偏弱运行，主力区间为1000-1015美分/蒲，美豆累计对华净售、出口装船数据较对全球更为一般。3月20日有传言当日之前签约的菜粕合同都有效，不直接卡到港，当日菜粕带动豆粕下跌。海关数据方面，1、2月进口菜籽体量较大，2月底国内菜籽+菜粕的库存近100万吨。
　　阿根廷大豆本周评级及土壤湿度上升，巴西收获进度近八成，未来一周天气显示巴西及阿根廷产区较为湿润，特别是阿根廷局部区域。巴西出口装船速度较快，目前3月船期已对华发900万吨左右，日均装运量44万吨左右。外加美西及美湾装运至中国约150万吨大豆，3月对华装船大豆将超过1000万吨。国内预期进口大豆到港后4月下旬集中入榨。国内本周到港环比减少19%，累计同比增6%，油厂豆粕累库，下游买兴不佳，豆粕现货基差不断走弱。据了解，当前部分油厂豆粕胀库停机、部分油厂季节性检修停机，下周开机率预期进一步降低，市场预期4月上旬有可能有阶段性的上涨行情。饲料配方方面，第二季度虽然步入水产旺季，但据水产企业反馈，菜粕在水产中的添比最低可以压缩到10%左右，具体要看菜粕后续供应。产业普遍看弱二季度豆粕基差，保持随采随用心态，现在买不如以后买，预期不会上调豆粕添比，若后续豆粕供应充足，小麦或替代一部分杂粕的量。
　　中长期来看，南美丰产预期较难撼动，预期4月下旬供应压力预期逐渐兑现。南美丰产预期也为全球大豆宽松格局奠定基础，掣肘着美豆的上行空间。
　　后续关注：3月底种植意向面积报告。