螺纹钢：
　　【市场逻辑】
　　近期粗钢减产的消息增多，但除新疆外，其他地区尚未有正式文件，预期年内减产的概率较高，相对看好钢厂利润及钢矿比，但对绝对价格预期谨慎。对螺纹而言，目前静态矛盾不大，但需求回升斜率较低，产量快速回升，去库同比较慢，低库存优势可能会因去库偏慢而逐步消失。宏观数据方面，1-2月房地产新开工同比下降近30%，降幅高于去年，施工、竣工降幅相比2024年收窄，销售好于2024年全年，房价整体趋稳但未转正，广义基建投资增速接近10%，新增专项债发行速度近一周明显加快，对二季度基建施工有支撑。整体看，螺纹旺季需求表现一般，影响铁水复产高度，原料缺乏供给端约束，成本对钢价仍有拖累，不过考虑到目前库存不高，现货市场抛压可控，且板材需求仍有韧性，因此黑色系负反馈难有深度，短期反弹后关注电炉成本附近的压力。
　　【交易策略】
　　旺季需求回升高度仍不乐观，限制螺纹反弹幅度，操作上，中期逢低多10合约螺矿比，05合约支撑3100-3130元，压力3220-3250元，近一周若反弹至区间高位，考虑逢高卖保。
　　热轧卷板：
　　【市场逻辑】
　　本周以来粗钢减产的消息再次增多，新疆部分钢厂宣布粗钢日产量减少10%，另外山东、江苏粗钢减产的旧闻也再次传出，但尚未有正式文件，预期年内减产概率较高，相对看好钢厂利润及钢矿比，但对绝对价格预期谨慎。海外方面，临近4月特朗普对外加征对等关税的时点，近期传出政策可能更有针对性，即影响程度可能低于预期，带动情绪改善，但贸易摩擦仍在升级中，韩国宣布对中国热轧不锈钢板征收4个月的临时反倾销税。目前关税对制造业需求利空还有限，钢厂接单及下游行业出口情况尚可，统计局公布的1-2月经济数显示，国内消费改善，基建投资偏强，房地产部分环节好转但整体仍在下探。上周数据显示，热卷需求同环比持稳，产量明显回升，去库收窄，整体维持产需双强状态，不过二季度后期外需受关税影响走弱的可能仍在，加之建材截至目前需求回升斜率不足，制约铁水复产空间，原料供应预期宽松，成本端难有较强表现，使得热卷继续跟随黑色系整体偏弱波动，反弹高度受限。
　　【交易策略】
　　热卷自身产需矛盾不大，短期跟随黑色系超跌反弹，但向上空间暂时难以打开。操作上，区间内交易，近期若反弹至区间高位考虑卖保，05合约压力关注3420-3450元，支撑3280-3300元。
　　铁矿石：
　　【市场逻辑】
　　上周五以来铁矿止跌反弹，但强度一般，主要是基本面缺乏进一步向下基础，估值有修复动力，外加铁水大幅增加且短期能够维持，支撑铁矿需求。周初以来关于粗钢减产的消息增多，除新疆外，其他地区还没有具体文件，全年看钢材供给调整的可能较大，铁矿石中期需求并不乐观。从产需数据看，3月外矿发运未进入旺季，上周发运环比回升，但维持在3000-3100万吨，同比增量有限，非澳巴发运仍不高，铁水产量增至235万吨以上，铁矿累库压力不大，不过建材需求回升斜率一般，全球贸易冲突升温，施压二季度后期板材需求，可能会限制铁水复产空间，甚至带来铁水回落。整体看，在板材需求下降、铁水见顶回落前，铁矿在100美元以下存在支撑，需要跟踪非主流发运情况，短期关注104-105美元压力，下方支撑97-100美元，期货价格关注750-800元区间。
　　【交易策略】
　　短期产需矛盾不大，不过二季度后期基本面可能转弱，可考虑逢高滚动做空09合约，上方压力750-770元，05合约短期支撑740-750元，压力790–800元，低位多单反弹后注意离场，谨慎追高。