收入利潤超預期：公司2024年全年實現收入273億元（人民幣，下同），同比增長33.8%，創上市新高；毛利率為22.1%，同比提升5.2個百分點；淨利潤18億元，同比增長142.7%，超市場預期。展望2025年，智慧手機零部件行業持續升規升配，車載鏡頭、麥克風等加速滲透，公司憑藉研發創新推出適配產品，並持續在IoT、AR/VR及機器人領域均積極佈局，看好公司未來的發展。
　　手機聲學產品結構顯著優化，車載聲學海內外發展迅猛：公司聲學業務實現收入82億元，同比增長9.5%，毛利率為30.2%，同比增長1.8個百分點，受益于中高端產品競爭力的提升以及市場份額的穩步攀升；PSS車載聲學業務收入35億元，毛利率24.8%，在客戶結構方面，公司在國內成功為理想、吉利、小米等多個品牌的多款車型供應產品；在海外，也于歐美一線車企中佔據了一定的市場份額。
　　光學業務有望年底實現扭虧，精密結構件等業務毛利提升：光學業務實現收入50億元，同比增長37.9%，毛利率由負轉正，為6.5%，同比提升19.5個百分點。塑膠鏡頭高端化進展順利，WLG工藝良率穩定提升，預計25年出貨量將實現超千萬級。電磁傳動及精密結構件業務實現收入97億，同比增加17.8%，毛利率為23.3%，同比上升3.2個百分點，未來收入的增長主要來源於高端馬達、散熱等產品持續放量。感測器及半導體業務收入7.8億元，同比下降24.6%，毛利率15.6%，同比上漲2.0個百分點。展望未來，AI手機與車載智慧座艙會帶動智慧語音交互技術的反覆運算，促使MEMS麥克風規格升級與配置優化。
　　積極多賽道佈局：在機器人領域，聚焦靈巧手系統級方案，打造零部件、大模組及軟體演算法的垂直一體化能力。在XR領域，全力構建核心能力：聲學端，推出AACAI眼鏡身歷聲方案，為多家頭部AR/AI眼鏡廠商獨供或大份額供貨；光學端，與國際頭部設計廠商就光波導達成獨家合作，基於半導體刻蝕工藝的光波導量產線完成調試，多個客戶專案已定點開發。
　　目標價61.73港元，維持買入評級：我們預測公司2025-2027年的收入分別為314億元/352億元/387億元人民幣；淨利潤分別為24億元/28億元/32億元。我們給予公司2025年28xPE，目標價61.73港元，較現價有29.97%的上漲空間，維持買入評級