★欧线需求存在阶段性修复预期
　　欧线需求在后续月份存在阶段性修复预期，4-8月货量将呈增长态势。2025年欧线需求季节性有望向常规节奏回归，但较红海危机前仍存1-2周左右的节奏错位，预计6月中旬前后或逐步过渡至旺季周期。欧洲财政转为宽松，但能否转化为经济增长动能存在不确定性，欧线需求动能不足，旺季需求同比增幅或收窄。
　　★供应是核心约束
　　OA恢复FAL7航线的影响，基本被MSC对欧线运力的二次优化所抵消，欧线周度运力上限仍显著高于2024年。而MSC船舶调度灵活，供应上限存在扩容空间。此外，被动停航比例下降导致运力均值水平亦有抬升，在需求增长乏力的情况下，阶段性挺价能否成功主要取决于船司的主动停航规模。空班成本高昂，实现有效挺价的难度相对较大。
　　★潜在扰动因素评估
　　301调查提案若落地，短期将直接推高美线运输成本，规避费用的手段涉及航线调整与船队重新配置，可能会引发短期的运营网络混乱，且波及欧线。
　　★四季度市场展望
　　当前淡季现货运价弱势运行，但对后续月份的挺价预期仍在支撑EC2506和EC2508合约。目前EC2506、EC2508合约已部分反应后续挺价函及其落地预期，盘面短期维持震荡格局，若要向上突破需更多实质性利多催化。二季度基本面未现重大利空的情况下，仍然存在阶段性做多机会，关注后续运力部署调整、需求恢复力度、挺价函发布节奏及实际兑现幅度。
　　★风险提示
　　欧洲经济衰退、地缘缓和、301提案实施等