自由现金流策略秉持“现金为王”理念，强调关注企业产生自由现金流的能力，具有衡量企业真实盈利能力、评估企业财务健康状况、预测企业未来发展潜力的重要作用。在经济波动期，自由现金流充足的企业能更好抵御市场风险。而在经济复苏期，又能利用资金快速扩张实现业绩增长。自由现金流策略聚焦的企业，由于具备稳定的经营状况和持续的自由现金流，恰好符合长期资金的投资需求，有望成为长期资金穿越周期波动、实现资产稳健增值的重要手段。本报告对自由现金流系列指数（中证现金流、国证自由现金流以及沪深300、中证500、中证800、中证1000现金流等）投资价值进行对比分析，为投资者系统介绍这类兼具安全边际与收益潜力的新型优质工具。
　　从行业分布看，自由现金流指数覆盖行业主要可以分为两类，一类是以低估值著称的石油石化等周期资产，一类是以汽车、家用电器类为主的高质量资产。总体来看，指数优选基本面稳健、经营模式稳定、竞争格局良好的公司。
　　从估值比较看，自由现金流策略属于价值投资新范式。除300现金流指数市盈率略高于沪深300指数外，其余自由现金流指数市盈率均低于对应宽基指数，具备低估值特征。造成300现金流指数市盈率高于对应宽基指数的原因，主要是沪深300指数包含权重较高的金融、地产公司，这类公司市盈率整体较低，但在自由现金流指数的编制过程中已预先剔除。
　　从历史表现看，各类自由现金流指数历史长期收益明显跑赢对应宽基指数。2013年底以来，中证现金流、自由现金流全收益指数的年化收益率分别为19.4%、20.1%，远远高于对应万得全A指数的年化收益率（7.7%）。从不同市值范围看，300现金流、500现金流、800现金流、1000现金流指数的年化收益率均显著战胜了对应宽基指数。特别值得指出的是，自由现金流指数在市场下行阶段表现出更好的防御属性。从2013年底以来的最大回撤来看，各市值范围的自由现金流指数回撤均小于对应宽基指数。
　　当前全球经济环境复杂多变，政策不确定性、通胀压力及资产价格波动等风险并存，自由现金流投资策略与当前阶段的市场需求高度契合。近期自由现金流指数的发布与相应基金产品的上市，填补了国内Smart Beta领域自由现金流因子的空白，有助于引导市场资金流向财务质量良好的优质上市公司，同时也为投资者长线配置A股市场提供了一种差异化的选择。
　　风险提示：
　　历史经验不代表未来、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动等。