市场分析
　　价格与基差：2025-03-26，尿素主力收盘1890元/吨（26）；河南小颗粒出厂价报价：1910元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1900元/吨（10）；江苏地区小颗粒报价：1930元/吨（20）；小块无烟煤830元/吨（0），山东基差：10元/吨（-16）；河南基差：20元/吨（-6）；江苏基差：40元/吨（-6）；尿素生产利润314元/吨（10），出口利润-255元/吨（-66）。
　　供应端：截至2025-03-26，企业产能利用率87.05%（0.08%）。样本企业总库存量为86.78万吨（-17.02），港口样本库存量为13.10万吨（0.00）。
　　需求端：截至2025-03-26，复合肥产能利用率53.03%（-2.90%）；三聚氰胺产能利用率为56.78%（-5.74%）；尿素企业预收订单天数6.81日（-0.37）。
　　尿素工业需求超预期，下游复合肥开工高位运行，板材、三聚氰胺等行业需求平稳，订单预收天数增加，市场交投情绪回暖，上游库存延续去库趋势，且去库速率加快。部分企业装置短期停车检修，产能利用率小幅下降，供应端同比仍偏高位。当前农业需求处于返青肥需求将逐步结束，而4月份需求旺季暂未到来的空档期，农需刚需采购为主。出口政策维持收紧情况下，港口库存窄幅波动。尿素供需两旺，关注尿素出口相关政策以及需求推进情况。
　　策略
　　中性，预计尿素行情延续窄幅震荡为主。
　　风险
　　国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。