新房成交量同比转升为跌，但一线城市仍保持增长
　　上周(至3月23日)30大中城市商品新房成交量达209万平方米，同比下跌0.9%，差于前周的4.0%同比增长，环比上升22.7%，优于前周的13.6%环比上升。不同类别城市表现不一。上周同比变化率：一、二、三线城市分别为+23.1%、-10.4%、-4.9%(前周同比：+31.3%、-8.9%、+0.9%)。
　　一线城市新房累计成交量：同比增幅表现分化
　　2025年首周至今北京一手商品住宅累计成交量为105万平方米，同比下跌14.6%，优于前周的22.1%跌幅。上海累计成交量为212万平方米，同比上升26.1%，略差于前周的30.0%升幅。广州累计成交量为150万平方米，同比上升44.6%，略差于前周的47.1%升幅。深圳累计成交量为83万平方米，同比上升89.9%，明显落后于前周的100.2%升幅。
　　商品房存销比整体环比下跌
　　按面积，十大城市商品房存销比为89.9，皆低于去年同期的108.6及前周的91.2。
　　土地成交量同比略升
　　上周100大中城市成交土地规划建筑面积为1,603万平方米，同比上升2.5%，环比上升15.7%，同比变化优于前周的44.0%同比下跌。
　　中国人民银行：择机降准降息
　　3月18日，中国人民银行货币政策委员会2025年第一季度（总第108次）例会召开。会议重申，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。此外会议指出，要着力推动已出台金融政策措施落地见效，加大存量商品房和存量土地盘活力度，推动房地产市场止跌回稳，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。
　　内房港股落后大市
　　上周内房港股落后大市(恒生指数)。恒生中国内地地产指数全周下跌3.6%，落后大市2.4个百分点。截至目前，已公布的FY24业绩欠缺正面惊喜，部份内房港股业绩例如中国建筑国际(3311 HK)、越秀服务(6626 HK)更明显逊于市场预测。
　　评论：市场略欠方向
　　经过近周新房成交量同比增幅持续收窄后，上周成交量最终同比转升为跌。一线城市新房累计成交量同比增幅也表现分化。另一方面，商品房存销比整体仍然环比下跌，而土地成交量同比略升。市场好坏消息互相抵消。早前两会重申中央支持改善房地产市场的决心，但没有带来明显正面惊喜，市场仍需更多具体政策支持。内房港股投资方面，偏向选取经营较稳健的开发商。
　　关注个股：嘉里建设(683 HK)、中国海外发展(688 HK)
　　(注：上周关注-绿城中国(3900 HK)、中国建筑国际(3311 HK)。)
　　风险提示：政策变动、利率波动、项目延迟、融资困难