情绪面点评：上一期点评（《金工三维情绪模型更新（20250310）：融资增速放缓、行业轮动减弱，预计情绪温度将下行》）报告中，我们提出观点：“展望后市，3月以来市场融资余额增速有所放缓，另外市场整体轮动幅度下行，由活跃的市场轮动表现出来的情绪温度上行亦将受到压制。消息面若无重大利好，预计短期内情绪温度将转为下行，建议谨慎关注”。上周三（3月19日），市场情绪温度急转直下，情绪预期自2月下旬以来持续下行，上周短暂试探上行后再度回落，整体情绪面呈现弱化态势。这一变化符合上一期点评判断，但值得注意的是，当前情绪浓度已运行至历史低位。根据财信三维情绪模型的周期性规律研究，情绪浓度触底后通常伴随周期性上行，预示着市场可能正在酝酿一波新的主线行情或普适性行情。潜在行情方向与策略建议：尽管周期性上行拐点可能临近，但行情的具体性质仍存在不确定性，需结合宏观经济环境、政策导向及市场流动性等因素综合判断。
　　中高频维度-情绪预期：指标意义：股指期货价格能反映市场对未来短期的预期。期货升贴水率是期货价格与现货价格的价差，升水率上升表示市场短期情绪向好。期权的指标同样能反映未来短期预期，其中成交额PCR（看跌期权成交额与看涨期权成交额的比值）更能体现主力情绪。在投资者倾向买入期权的市场中，成交额PCR越小，市场情绪越乐观。沪深300股指期货升贴水率和上证50ETF期权成交额PCR的倒数具有一定同步性，我们通过取均值和主成分分析的方法合成情绪预期指标。情绪预期上行代表市场短期情绪向好，情绪预期下行代表市场短期观望情绪浓厚。指标波动频率：数天至数个星期。截至2025年3月21日，情绪预期当前值0.5859，前值（20250310）0.5507，较前值有所上升。
　　中频维度-情绪温度：指标意义：即“交易热度”、“资金热度”，指市场资金热度的量化。A股资金结构中，机构资金/主力资金，是普遍意义上更具影响力的“中坚力量”。我们使用主力资金在市场交易中的相对强弱，即主力买入率，来感知情绪温度。情绪温度是将主力买入率平滑处理后，计算三年滚动百分位的结果。情绪温度上行代表市场主力资金热度提升，情绪温度下行代表情绪温度降温。市场走势与情绪温度走势呈现同升同降的一致性。截至2025年3月21日，情绪温度当前值0.7971，前值（20250310）0.8086，较前值有所下降。
　　低频维度-情绪浓度：指标意义：情绪浓度衡量A股市场多资产的相关性。我们计算中信三级行业体系指数的第一主成分方差贡献率，此值越高代表全市场资产相关性越高。当市场资产间的相关性不断提升时，各类资产走势变化呈一致步调，资产特性消失，代表市场受情绪因素的影响不断加深。我们认为市场相关性提升的过程是情绪浓度不断累积的体现。情绪浓度即为中信三级行业体系指数的第一主成分贡献率滚动窗口平滑处理后的结果。情绪浓度指标高于警戒线（警戒值：0.83）的极值点具有长期牛熊转折的预示作用，接近于市场拐点。截至2025年3月21日，情绪浓度当前值0.5843，前值（20250310）0.6285，较前值有所下降。
　　风险提示：统计数据仅代表市场历史情况；模型依赖于历史数据；模型存在一定的误差；回测效果不代表未来使用效果。