养殖、畜牧及软商品板块
　　品种：生猪
　　日内观点：稳中偏弱
　　中期观点：3-4月面临较大的供应压力
　　参考策略：卖出虚值看涨期权
　　核心逻辑：
　　1、供应方面，截至2025年2月，据钢联数据统计，规模场能繁母猪存栏量存栏量为504.46万头，环比微涨0.05%，其中东北及西北地区波动不大，华北及华南大区微降，华东、华中及西南大区窄幅上调。由于2月生猪市场整体下跌后维持低位震荡，但养殖端仍存在小幅盈利，企业产能主动去化意愿较低，更多进行产能更新优化。短期来看，尽管猪价下跌导致养殖端利润下降，但仔猪市场尚有支撑，因此养殖端未来去产能的动力仍然较小。
　　2、需求方面，从屠宰端来说，据钢联数据统计，3月21日当周屠宰开工率26.31%，较上一周有所上涨。由于学校陆续开学，企业开工逐步恢复，返程人员增加，需求有所提升，但由于当前处于消费淡季，整体市场需求偏疲软，屠宰订单走货一般。短期看，尽管市场需求有一定恢复预期，但市场难有明显利好提振，或将抑制企业开工上涨幅度。
　　3、3-4月面临较大的供应压力，一方面规模场2月存在未完成的出栏计划，需要在3-4月加快出栏速度；另一方面2月份入场的二育群体需要在大猪未完全降价的时候出栏获取肥标价差利润。而消费端暂无明显的提振因素，因此当前供强需弱的格局未变。盘面方面，2025年上半年的合约基本面偏空的逻辑较为确定，而前期03、05合约已对此进行完全交易，近日盘面的上涨是修复基差，目前盘面高位回落，交易逻辑回归到基本面上来，建议交易者可再次参与5-9反套或卖出虚值看涨期权。