事件：2025年1-2月电力设备出口数据发布。
　　逆变器：整体符合预期，亚洲同比增速较好。
　　总量层面：2025年1月逆变器出口金额6.1亿美元，同比+8%，环比-8%；2月逆变器出口金额4.5亿美元，同比+1%，环比-26%。
　　结构层面：分大洲来看，我国逆变器出口规模：1）欧洲1月为1.9亿美元，同比-13%，环比-15%；2月为1.5亿美元，同比-13%，环比-20%；2）亚洲1月为2.3亿美元，同比+33%，环比-8%；2月为1.7亿美元，同比+23%，环比-29%；3）美洲：1月为1.1亿美元，同比+8%，环比+2%；2月为0.7亿美元，同比-20%，环比-34%。
　　变压器：1-2月出口亚洲、欧洲、北美和南美同比增速较快。
　　2025年1-2月，总出口金额83亿元，同比+48.0%；2月出口35亿元，同比+47.8%，环比-26.0%。1-2月大中小三种类型变压器出口金额分别为32、33、18亿元，同比增速分别为+74.3%、+62.1%、+2.9%。
　　2025年1-2月，大中型变压器（电力电网级）出口金额合计66亿元，同比+67.9%；2月出口28亿元，同比+63.5%，环比-24.8%。其中，1-2月出口亚洲、非洲、欧洲、北美洲、南美洲、大洋洲的金额分别为28.7、5.4、15.9、6.9、7.1、1.5亿元，同比增速分别为106.5%、19.0%、46.8%、73.9%、72.9%、-10.6%。
　　电表：1-2月出口至非洲和南美洲地区表现较好。
　　2025年1-2月，总出口金额17.9亿元，同比+9.3%；2月出口6.4亿元，同比-5.5%，环比-44.7%。1-2月出口亚洲、非洲、欧洲、北美洲、南美洲、大洋洲的金额分别为6.8、4.7、4.8、0.02、1.3、0.3亿元，同比增速分别为1.4%、21.2%、3.1%、-31.2%、48.2%、25.0%。
　　高压开关：1-2月出口欧洲、北美、南美同比增速较快。
　　2025年1-2月，总出口金额52亿元，同比+20.3%；2月出口20.9亿元，同比+10.7%，环比-33.3%。1-2月出口亚洲、非洲、欧洲、北美洲、南美洲、大洋洲的金额分别为31.0、5.4、6.2、1.2、6.6、1.7亿元，同比增速分别为12.7%、2.6%、51.0%、72.9%、85.8%、-22.3%。
　　投资建议：电力设备出口具有一定持续性，当前电力设备出口标的估值较低，可以中长期配置。逆变器：关注德业股份、艾罗能源、禾迈股份、锦浪科技、固德威、昱能科技；变压器、电表等：关注三星医疗、海兴电力、金盘科技、思源电气。
　　风险分析：竞争加剧风险；海外市场经营风险。