核心观点
　　近期，深圳发改委发布《深圳市自来水价格调整方案》，并将于2025年4月11日（星期五）下午3:00举行深圳市自来水价格调整听证会。《调整方案》包含两套方案，均拟将深圳市自来水综合价格从3.449元/立方米调整为3.8991元/立方米（含税），上涨幅度约为13.05%，主要差异点在于涨价在居民用水和非居民用水之间的分摊。根据《调整方案》披露，本次价格调整系基于“覆盖成本、合理收益”原则和“节约用水、公平负担”原则，2020~2023年深圳市供水成本达3.4876元/立方米，略高于调整前供水综合价格。我们认为本次深圳供水价格调整是反映了近年来水务供水成本的变化，有助于改善水务企业经营情况。同时，价格调整方案的阶梯涨价机制有助于促进居民培育节水意识，建设节约型社会。
　　行业动态信息
　　行情回顾：
　　3月16日-3月22日，上证综指单周累计下跌1.6个百分点，报3364.83；沪深300指数单周下跌2.29个百分点。环保（申万）指数上涨1.16%，跑赢沪深300指数（下跌2.29%）3.45个百分点，跑赢创业板指数（下跌3.34%）4.5个百分点。2025年初至今，环保工程及服务板块整体指数表现较好，累计涨幅为6.42%，跑赢沪深300指数6.94个百分点。
　　投资建议：
　　“十四五”是我国深入打好污染防治攻坚战、持续改善生态环境质量的关键五年，也是实现我国2030年前碳达峰的关键期和窗口期。环卫领域我们重点推荐受益环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商宇通重工；垃圾焚烧领域重点推荐高速公路持续贡献现金流，焚烧运营资产被低估的城发环境和焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境；燃气板块推荐经营稳健高分红的蓝天燃气及新奥股份。
　　行业要闻：
　　1）临汾市细颗粒物（PM2.5）三年达标攻坚方案（2025—2027年）;
　　2）江苏中法水务签署常昆污水厂资产收购框架协议;
　　3）深圳将举行自来水调价听证会，拟涨幅13%。
　　风险分析
　　环保公司财务状况恶化的风险：环保企业中民营企业数量较多，融资成本相对较高，如果货币政策或融资环境等发生变化，公司面临财务状况恶化的风险。
　　政策推进力度及落实程度不及预期的风险：环保行业受政策指引、驱动属性较为明显，如果相关环保政策发布、推进或落实程度不及预期，则存在企业发展条件不及预期的风险。
　　环保治理财政资金拨付下滑的风险：环保企业多为针对政府的商业模式，若环境治理的财政资金下滑则企业订单增长或产品销售存在相应下滑的风险，对公司发展产生不利影响。