核心观点
　　1-2月我国基建投资增速为9.95%，超过2024年全年最高增速，逆周期调节政策发力显现，其中不含电力的狭义基建增速达5.6%，较24年全年增速1.2个百分点，狭义基建明显回暖，细分领域内，公共设施管理业和环境治理增速明显提升，表明财政扩张发力有效提升了基建强度，与政府债券融资增多相匹配。我们认为基建投资加速明显，财政扩张将有效提升行业景气度，建议关注估值相对较低的建筑企业。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数下降0.7%，沪深300下降2.3%，板块跑赢大盘1.6个百分点。建筑子板块中，建筑装修表现最好，跑赢大盘3.5个百分点。本周涨幅前三公司为中毅达（+46.6%）、建艺集团（+40.7%）和东珠生态（+30.3%）。
　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额440亿元，到期地方政府专项债32亿元，专项债融资净额408亿元。其中，2025年内累计新增专项债发行总额6874亿元，2025年发行进度15.3%。2）城投债：本周城投债融资总额900亿元，融资净额57亿元，较上周上升329亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额140亿元，2024年累计同比上升24%。
　　行业要闻：1）国家统计局数据显示，1—2月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.9%；全国城镇固定资产投资52619亿元，同比增长4.1%；（财联社）2）三部门：新能源城市公交车及动力电池更新补贴资金由中央财政和地方财政总体按90:10比例共担；（财联社）3）国家能源局：截至2月底全国累计发电装机容量同比增长14.5%；（财联社）4）深圳：市委财经委员会（扩大）会议3月21日召开，会议强调在人工智能、机器人、无人驾驶、低空飞行等领域更要超前布局。（财联社）
　　行业观点：1-2月份我国基建投资显著加强，与政府债券发行增多、财政扩张相匹配，建筑行业景气度出现回暖，财政加力建议关注中国建筑、中国中铁、中国交建、中国铁建、中国电建、中国能建等，供给侧优化建议关注中材国际、中钢国际、中国中冶等，新质基建建议关注苏交科、鸿路钢构、隧道股份、中国核建等，出海建议关注上海港湾、江河集团等。
　　风险分析
　　1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。