锰硅观点摘要
　　【核心观点】：供给端，本期硅锰产量、开工率小幅下降，但整体开工仍处高位。内蒙前期有新增投产，同时部分厂家炉子检修，南方工厂复产进程整体较为谨慎。需求端，五大材、铁水产量环比回升明显，但螺纹钢产量微降。3月主流钢厂招标已落定，河钢最终定价6400元/吨（较2月定价下调100元/吨），采购量11000吨（较2月采量减500吨），其他钢厂亦有压价情况。目前合金厂以排单交付为主，新增订单不足导致库存逐步累积。
　　锰矿方面，尽管港口库存水平仍处低位且4月期矿报价继续上涨，但产区亏损状态下减停产情绪增加，锰矿报价有所松动。焦炭方面，第十一轮提降已落地，本周产区化工焦再降50元/吨。产区电价暂稳。综合来看，锰硅成本支撑力度整体走弱。
　　整体来看，产区开工整体维持高位且下游需求增量不及预期，基本面维持弱势格局。锰矿报价虽有回调，但受制于外矿到港量偏低且期矿报价上涨，预计矿价跌幅有限。当前交割库库存继续攀升至近57万吨，实际供应压力未减，关注库容情况。近期市场交投氛围进一步减弱，基本面未有明显转变下，价格或仍将承压运行。
　　【风险与关注】：政策预期、锰矿外盘、钢厂招采、焦炭提降等。