软商品板块
　　白糖：
　　【市场逻辑】
　　内外部支撑较足，郑糖短线高位震荡。前期印度估产调低及巴西干旱忧虑推动国际糖价再次反弹至19-20美分区间高位震荡。在巴西4月1日新榨季前，国际供需将维持阶段性偏紧态势，支撑国际糖价高位。国内方面，近期数据及消息面偏利多，3月14日国家再次暂停越南糖浆及预混粉输华，泰国总理访华后也至今暂未有放松泰国糖浆预混粉进口的相关政策，进口管控趋严。2025年1-2月我国进口糖浆及预混粉10.92万吨，同比降幅达46.39%，主要是12月管控政策出台前的在途订单延后清关，2月份数据较1月大幅下滑也体现这一影响。2025年初我国进口糖数量锐减，1-2月仅进口8万吨，相较去年同比减少93.3%，处于近年来历史低位水平。对外食糖、糖浆及预混粉的进口均大幅减少，国内糖缺口可能需要通过配额外进口来补充，支撑国内糖价。短线郑糖内外均有所支撑，趋势上延续高位震荡偏强，节奏上跟随外盘波动。
　　【交易策略】
　　内外部支撑较足，郑糖短期震荡偏强。郑糖主力合约下方支撑位关注5850-5900元/吨，上方压力位关注6100-6150元/吨。
　　纸浆
　　【市场逻辑】
　　海外市场，美联储3月议息会议维持利率不变，符合预期，年内支持降息或少降息的占比增多，并下调GDP增速预期，整体偏鹰，对市场有一定利空。基本面看，纸浆产需持稳，部分浆厂有检修影响后期发运但阔叶浆供应整体宽松，1-2月中国纸浆进口量639万吨，同比增加6%，3-4月进口预计仍较高。根据纸业联讯消息，供应商在上海纸浆周期间坚持提涨漂针浆和漂阔浆价格10-20美元/吨，主要基于加拿大、南美和中国浆厂的停机以及中国客户中低位的库存水平，不过买家并不担心供应紧张，纸厂和贸易商计划拒绝接受涨价，主要港口的纸浆库存增加，下游补库速度较慢，漂针浆和漂阔浆进口价格保持不变，针叶价格维持790-810美元之间，针叶浆即期进口成本也维持6500元附近。国内成品纸方面，整体价格均走平，生活用纸继续下跌，对纸浆无明显利多。综合看，短期美元报价较强支撑国内纸浆价格，但成品纸市场羸弱同时阔叶浆供应偏高的情况下，纸浆向上承压，维持偏震荡走势，跟踪新一轮外盘报价。
　　【交易策略】
　　供应压力仍较大，加之成品纸涨势不足，纸浆承压运行，05合约支撑关注5700-5750元，压力5900-5950元，短期多单离场，暂时观望。
　　棉花：
　　【市场逻辑】
　　基本面变化不大。全球棉花宽松程度较前期收敛。供应端来看，产区天气稳定，产量变化不大，需求端来看，美国贸易政策对市场预期形成扰动，美棉价格对于全球棉花宽松预期已经有所反映，未见新的利空情况下，期价进一步下行动力不足，回归低位震荡。国内棉花市场来看，上游供应充裕的影响已经逐步兑现，市场转向下游，即国内消费提振力度以及贸易政策变化，考虑到价格对宽松预期以及贸易政策已经有所兑现，利空压制最强的时期或已过去，期价或回归重心缓慢上移。
　　【交易策略】
　　消费忧虑仍在，不过边际影响减弱，期价回归低位震荡。操作方面，建议观望或者偏多思路。棉花05合约支撑区间关注13400-13500，压力区间关注14200-14300