核心观点
　　大豆：
　　本周美豆期价暂时守住1000美分整数关口迎来弱反弹行情。美国全国油籽加工商协会发布的数据显示，2月份美国大豆压榨量创5个月新低，美豆压榨消费放缓对美豆期价支撑减弱。目前美国生物能源产业政策面临变数，美豆油出口能否持续强劲尚未可知，这将影响美国大豆压榨前景。此外，3月末还将迎来备受市场关注的年度三大影响力报告之一的美国农业部种植面积意向报告和季度库存报告。在贸易风险高发的背景下，美国农户的种植选择面临前所未有的挑战和不确定性。目前国内3月份大豆到港量为年内低位，进口大豆供应收紧成为现实，部分地区油厂断豆停机。在中美互加关税影响下，进口大豆买船节奏受到市场关注。二季度仍有买船缺口，未来需要关注国内买船节奏和巴西大豆发运节奏的预期博弈。4月中旬以后国内进口大豆的到港量将明显回升，库存拐点或将显现，国内供应偏紧的格局有望得到扭转，而在在4月份之前，国内供应收紧仍将主导阶段性行情。短期豆二期价仍有望维持震荡偏强走势。
　　豆粕：
　　国内整个大豆产业链的库存在中游和下游均有累积，油厂豆粕库存攀升，饲料企业的物理库存短期累积过后再度出现回落，整体仍处于历史同期相对高位。在贸易风险爆发的背景下，饲料企业的采购需求提前。豆粕基差近期自高位持续回落，但仍处于历史同期相对高位，当前的豆粕基差强势仍对盘面构成保护。未来仍需密切关注进口大豆买船、到港、通关、油厂开工变化对市场供应节奏带来的影响。在大豆供应偏紧格局尚未改善之前，短期豆粕期价仍将震荡偏强运行。
　　菜粕：
　　在上周贸易风险爆发引发市场情绪推动行情过后，本周市场情绪有所减弱，菜粕期价整体高位回落。目前3月份国内菜籽到港量预计在26万吨，较2月份明显回升，国内菜籽供应暂时无忧，压榨厂开工率维持在27%的偏低水平，远期供应忧虑令下游备货节奏整体提前，压榨厂菜粕库存下降至近5年同期低位。在市场情绪释放过后，整个产业链库存转化较为顺畅，短期近月菜粕期价仍将获得现货支撑，远月期价仍将受到市场情绪的波动影响。