核心观点
　　公司是具有全球竞争力的矿山重型装备、水泥装备制造商与服务商，我国最大的重型装备制造企业之一、国内特种机器人行业第一梯队企业，在矿山及重型装备板块，公司积极布局海外业务且成效明显，2024年实现海外生效订货同比增长超80%，海外市场生效订货总量和占比均创历史新高；从机器人产业来看，公司将“拓展机器人产业”写进公司发展战略，未来有望形成新的发展动能。
　　事件
　　公司发布2024年年度报告，2024年公司实现营业收入80.34亿元，同比减少15.93%，实现归母净利润3.75亿元，同比减少2.36%，实现扣非后归母净利润3.98亿元，同比增长34.41；单四季度实现营业收入21.57亿元，同比下降16.11%，实现归母净利润0.90亿元，同比下降22.97%，实现扣非后归母净利润1.70亿元，同比增长33.21%。
　　简评
　　盈利能力稳定提升，海外订货额快速增长
　　公司是具有全球竞争力的矿山重型装备、水泥装备制造商与服务商，我国最大的重型装备制造企业之一、国内特种机器人行业第一梯队企业。公司以“核心制造+综合服务”的商业模式，坚守高端装备制造业的发展定位，不断强化“国之重器”地位和“硬科技”实力。
　　目前公司主要从事矿山及重型装备（含工程成套）、机器人及智能装备、新能源装备、特种材料等领域的大型设备、大型成套技术装备及关键基础件的开发、研制及销售，并提供相关配套服务和整体解决方案。可为全球客户提供矿山、建材、煤炭、冶金、石化、有色、电力（核电、水电、风电、光伏）、节能环保、新能源、航空航天及其他领域的大型化、重型化装备。
　　从2024年分业务情况来看，公司矿山及重型装备（含工程成套）、机器人及智能装备、新能源装备、特种材料分别实现营业收入55.82亿元、9.04亿元、2.09亿元、13.38亿元，分别同比下降8.51%、15.45%、78.74%、4.45%，营业收入有所下降主要系风电装备、煤炭装备等市场竞争更趋激烈，部分在执行项目受客户所在行业景气影响进度不及预期，公司对应业务营业收入同比下降。但展望来看，公司2024年底合同负债、存货分别同比增长17.58%、8.28%，在手订单相对充裕，在后续订单逐步交付后，公司营业收入有望实现稳定增长。
　　分区域来看，2024年公司国内区域实现营业收入61.96亿元，同比下降16.51%，海外业务实现18.38亿元，同比下降13.91%。从海外业务来看，公司积极推动“强化海外市场开拓”既定策略，聚焦澳洲、非洲、南美等区域市场，实现了公司批量化、大规格破磨装备在国外超大型矿山应用的全覆盖；成功中标柬埔寨某熟料水泥EPC项目，签订中钢设备球团项目、加拿大金银矿项目、保加利亚金矿项目、紫金矿业塞尔维亚矿山装备项目等一批重大工程成套和装备项目，海外市场开拓成效显著。新设越南、马来西亚、欧洲3个海外代表机构，支撑国际业务拓展至欧洲、大洋洲、非洲、南美、北美、中亚、东南亚等区域。全年实现海外生效订货同比增长超80%，海外市场生效订货总量和占比均创历史新高，展望来看，在后续订单逐步交付的情况下，公司海外业务有望实现较快增长。
　　从盈利能力来看，2024年公司实现毛利率22.68%，同比提升2.95pct，实现归母净利率4.42%，同比提升0.3pct，实现扣非后归母净利率4.95%，同比提升1.85pct；公司盈利能力的提升主要系高毛利率的产品占比提升以及海外区域业务占比提升所致，同时公司在供应链管理上，持续推动供应链“补链”“强链”“延链”，发挥数字化平台作用，完善供应商管理办法和绩效评价体系，扩大试用物资范围和智能化应用升级，缩短采购链条、降低采购成本。展望来看，公司将持续推进成本优化、精进管理水平等方式来实现成本管控，同时在新能源业务逐步放量、特种材料产能释放的情况下推动成本端进一步优化。
　　展望后续来看，在矿山机械及重型装备板块，公司将推动矿山智能化趋势，通过依托全国重点实验室，围绕矿山重型装备可靠性设计和性能评价、制造关键技术、智能化技术、高效装备及工艺技术等四个研究方向，突破矿山重型装备运行及失效机理、极限零部件制造过程性能演变机理、大功率重载变频器等一批卡脖子技术难题，实现核心主机迭代升级，助力打造国内领先的全流程绿色智慧矿山标杆项目。另外，公司在2024年完成定向增发，募集总金额8.28亿元，用于面板盒体关键装备生产线建设项目、高端耐磨件制造产线智能化改造项目、重型装备智能制造提升工程建设项目、补充流动资金及偿还银行贷款项目，其中高端耐磨件制造产线智能化改造有助于提升公司耐磨备件产能，减少外协产品采购，降低外协成本，同时也可以加强公司矿山设备后市场服务能力。
　　积极培育发展战略新兴产业动能，特种机器人及相关产业有望打造第二成长曲线
　　公司目前机器人业务开展主体主要为中信重工开诚智能装备有限公司，产品类型主要为防爆消防灭火机器人、消防巡检机器人、灭火巡检机器人等，2024年公司机器人及智能装备业务实现营业收入9.04亿元，占公司总收入的11.26%。