本周各期权隐含波动率整体呈现出明显震荡回落走势，当前4月IO、HO和MO平值看涨看跌期权隐波均值分别在14.53%、14.2%和22.94%左右，与30日历史波动率相比分别溢价0.47个百分点、0.5个百分点和1.74个百分点，IO和HO隐波溢价回归至历史适中水平，但隐波绝对值整体处于历史低位，历史上财报季标的指数呈现震荡走势的概率整体偏大，预计期权隐波在此影响下或呈低位震荡格局。
　　标的指数本周回落相对明显，但期权隐波并未出现上行，相反呈现明显回落态势，表明市场对标的指数更多以震荡思路在进行定价，我们认为在市场由预期逐步转向现实的过程中这种定价方式仍旧会延续。
　　持仓PCR值回落且MO期权更为明显，卖出看涨期权投资者比例增大，短期标的指数上方压力增大。持仓量分布上看，IO和MO看涨期权最高持仓分别在行权价4000点和6600点处，该位置附近为对应标的指数的强压力区，预计短期上破难度整体较大。
　　策略上，震荡行情下建议投资者以利用虚值看涨期权卖方备兑增收为主