一、行情回顾与后市展望
　　3月21日，焦炭、焦煤期货主力合约2505均明显走低，盘中分别再创2017年6月30日以来和2018年5月7日以来5月合约新低。
　　1.1现货市场动态与技术面走势：
　　3月21日，焦炭2505合约日线KDJ指标继续下滑；焦煤2505合约日线KDJ指标下行，J值调头回落，K值、D值继续下滑。焦炭、焦煤2505合约日线MACD绿柱均继续放大
　　1.2后市展望：
　　焦炭方面，独立焦化厂焦炭日均产量自去年5月上旬以来新低回升；钢厂焦炭库存连续3周回落创1月上旬以来新低；港口焦炭库存自去年6月上旬以来新高小幅回落；焦化厂焦炭库存连续4周回落再创1月下旬以来新低；吨焦平均利润表现为连续11周亏损且亏损幅度转为扩大。
　　焦煤方面，近7周洗煤厂产量、开工率自2020年2月中旬以来新低明显回升后小幅波动；近7周洗煤厂精煤库存再度走高，原煤库存整体上明显回落，恢复至1月上旬水平；2月上中旬钢厂炼焦煤库存明显回落后近5周小幅波动；1月下旬至3月14日当周焦化厂炼焦煤库存大幅下滑创去年8月底以来新低，但最近一周明显回升；港口炼焦煤库存创去年9月上旬以来新低。
　　从煤焦基本面综合来看，近7周钢材五大品种周产量整体回升，需求连续6周恢复，周度需求创去年10月下旬以来新高但已开始低于去年同期水平；钢材社会库存连续3周去化，钢材钢厂库存连续4周去化，且螺纹钢库存明显低于近年同期，仅热卷社会库存相对偏高；焦炭现货第11轮降价落地，焦炭单吨利润连续11周亏损且亏损幅度转为扩大；近8周钢厂焦炭库存、近4周焦化厂焦炭库存明显去化，焦炭高供应压力明显缓解；焦化厂对炼焦煤超预期降库，钢厂也对炼焦煤积极去库；1月上旬以来港口炼焦煤库存也有24.5%的降幅，显示焦煤高供应压力明显缓解，但仍存在通过下游钢铁需求恢复来传递到煤焦市场的时滞。
　　消息面上：（1）3月14日上期所发布关于《上海期货交易所螺纹钢期货业务细则（修订版）》等业务规则的公告，要点包括便利厂库交割和卖方交割备货、交割商品生产日期放宽、集中大量交割增加规格要求等，该业务规则将于4月14日起实施，本次修改有助于卖方交割，对盘面相对偏利空；（2）3月13日晚间有消息称，最新一次煤炭会议再次强调保产保供、加强对外合作，并且批评了煤协的减产提议，该消息尚未得到证实，但3月14日以来国内煤炭股多数回调，煤焦期货价格明显走低。
　　目前煤焦市场基本面有所好转，叠加国内股市受到风险偏好回升影响明显走高，此前给黑色系商品带来阶段性向上驱动。但来自金融资产端的利多可能难以持续，且传导给黑色系商品的链条也并非畅通无阻，特别是国际贸易环境今非昔比，叠加3月13日晚间有尚未得到证实的消息称，最新一次煤炭会议再次强调保产保供、加强对外合作，并且批评了煤协的减产提议，以及上期所修改钢材期货交割规则有利于卖方交割等，消息面或对煤焦钢期货价格反弹造成新的压制，预计3月份煤焦市场或探底后弱势震荡。