行情回顾与操作建议
　　行情回顾：本周沪铜重心上移，但周五铜价高位跳水。周内铜价主要受到17日特朗普宣布将在4月2日征收广泛的对等关税，并针对特定行业征收额外关税，COMEX-LME价差扩大至1100美元上方，关税担忧刺激了COMEX铜价大幅上涨，带动了其他市场铜价上行，周五虽铜价高位回落，但COMEX-LME溢价仍涨至1300，周五的下跌更多来自于短期铜价上涨过快市场技术性回调，周内铜价上涨已经令下游消费减弱，现货在周五转为贴水15，精铜杆、废铜杆、线缆企业开工率在本周均下降，高铜价抑制下游消费。LME市场价差结构转为contango后持续扩大，海外现货市场对高铜价的接受度也有限。LME持仓量降至29万手，COMEX持仓量涨至23.8万手，COTR持仓报告显示截止上周五基金净多持仓涨3%至63325手，商业净空持仓跌3%至86627手；CFTC基金净多持仓涨60%至14216手，商业净空持仓涨12%至41722手，在上周海外投机资金做多情绪增加。
　　操作建议：基本面，铜矿现货TC未有止跌迹象且冷料加工费也持续处于低位水平，原料紧张情况持续，炼厂无论长单还是散单均亏损，不过炼厂3月减产较少，4月国内冶炼厂有可能因亏损和原料紧张而出现减产，供应端支撑铜价。需求端，高铜价令下游开工放缓，国内现货转为贴水，LME市场contango结构扩大，内外现货承压，但中期内供应端减产以及国内电网投资进入高速增长期，中期基本面仍利多铜价。宏观面，在4月2日前市场将继续交易美国加征关税预期，COMEX市场的虹吸效应将继续支撑铜价，中国两会后刺激性政策将逐步落地，不过近期美元指数出现止跌迹象，美国经济滞胀担忧在缓解，且本周美联储议息会议按兵不动并暗示在年底前降息50BP，低于市场之前预期会有75BP降息，短期美元指数有反弹趋势，部分抑制市场做多有色金属热情。整体判断，高铜价下内外现货均承压，同时美元指数也有望止跌反弹，施压短期铜价，但中期基本面利多且美国对铜加征关税的预期继续存在，将令铜价回调空间有限，预计下周铜价探底回升，策略仍以逢低买入为主。