投资要点：
　　利率不变，放缓缩表。美联储3月FOMC会议将联邦基金利率区间维持在4.25%-4.50%。从4月开始，将每个月250亿美元国债的减持上限下降至每个月50亿美元。
　　声明：删除“风险平衡”。重申经济稳定，“最近的指标表明，经济活动继续稳步扩张”；“近几个月，失业率稳定在较低水平，劳动力市场状况保持稳定”。重申通胀仍高，“通货膨胀仍然有点高”。将“委员会判断，实现就业和通胀目标的风险大致平衡”删除，并表态“经济前景的不确定性增加了，委员会注意到其双重任务对双方的风险。”
　　点阵图：维持2次降息。美联储经济预期概要显示，美国经济预期走弱，失业率预期上行，通胀率预期下行。点阵图显示，2025年和2026年利率中枢都较24年12月时保持不变。接近8成的成员认为2025年至少降息25BP，接近6成的成员认为2025年至少降息50BP。并且预计2026年大概率继续降息50BP。
　　鲍威尔：不着急降息。鲍威尔表示，经济不确定性加剧，但劳动力市场保持稳固，市场情绪下滑部分与政府在政策上的重大变化有关。鲍威尔表示，通胀率仍在2%上方的水平运行，并且受关税影响有所上升，不认为需要担心会重演上世纪70年代的情况。美联储无需急于调整政策立场，已做好充分准备，耐心等待更清晰的市场信息。如果经济保持强劲，美联储可以更长时间保持政策的节制。如果劳动力市场疲软，可以在必要时放松政策。
　　根据CME观察显示，目前市场预期美联储再次降息的时间大概率在6月。市场预期，2025年可能有50BP的降息。
　　风险提示：美联储货币政策超预期。