美国核心通胀回落。2月美国CPI同比为2.8%，较1月小幅回落0.1个百分点。核心CPI同比为3.1%，较1月大幅回落0.2个百分点，为2021年4月以来新低。2月核心CPI季调环比折年率大幅回落至2.8%。
　　核心通胀为何回落？租金通胀仍偏稳。2月主要居住租金同比和业主等价租金同比均在进一步放缓；但是，二者环比也维持在0.3%附近，与过去3个月基本相当。车价回落有较大贡献。2月二手车通胀同比大幅回落至0.8%，环比也从1月的2.2%大幅回落至0.9%。非租金外的服务通胀缓解也有较大贡献。
　　总的来说，1月核心通胀反弹的关键在于二手车价格，而非住房。而2月核心通胀缓解的关键也不在于住房，而是二手车价格和非租金外服务通胀的贡献。
　　市场降息预期稳定。根据CME观察显示，截至3月13日，市场预期美联储大概率在6月降息，市场预期2025年总降息幅度在75BP附近。
　　风险提示：美联储货币政策超预期。