氯碱观点
　　市场要闻与重要数据
　　PVC:
　　期货价格及基差：PVC主力收盘价5026元/吨（19）；华东基差-196元/吨（-29）;华南基差-16元/吨（11）。
　　现货价格：华东电石法报价4830元/吨（-10）；华南电石法报价5010元/吨（30）。
　　上游生产利润：兰炭价格645元/吨（0）；电石价格3085元/吨（0）；电石利润279元/吨（0）；PVC电石法生产毛利-694元/吨（-167）；PVC乙烯法生产毛利-587元/吨（1）；PVC出口利润15.6美元/吨（2.1）。
　　PVC库存与开工：PVC厂内库存44.5万吨（-2.3）；PVC社会库存49.7万吨（0.0）；PVC电石法开工率82.7%（0.3%）；PVC乙烯法开工率74.6%（0.4%）；PVC开工率80.5%（0.4%）。
　　下游订单情况：生产企业预售量58.9万吨（-1.7）。
　　烧碱：
　　期货价格及基差：SH主力收盘价2591元/吨（-42）；山东32%液碱基差503元/吨（42）。
　　现货价格：山东32%液碱报价990元/吨（0）；山东50%液碱报价1560元/吨（-20）。
　　上游生产利润：山东烧碱利润2052元/吨（0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）1352.6元/吨（80.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）574元/吨（-20）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1640元/吨（-101）。
　　烧碱库存与开工：液碱工厂库存41.65万吨（-3.19）；片碱工厂库存2.0万吨（+0.04）；烧碱开工率85.4%（-0.2%）。
　　烧碱下游开工：氧化铝开工率84.2%（-1.0%）；印染华东开工率62.88%（0.00%）。
　　市场分析
　　PVC：
　　目前上游装置检修偏少，仅新增两家企业检修，前期部分停车装置陆续复产，短期内暂无新增检修，PVC产量同比处于高位，高供应格局尚未缓解。3月底至4月上游检修力度预期加大，PVC供应压力或有所下降。需求端，下游行业开工季节性回升，但开工提升缓慢，管材、型材等开工均处于同期低位，下游终端仍以逢低刚需采购为主，需求未见明显改善，PVC库存维持高位。出口签单总量环比上升，出口表现略有回暖，关注出口表现的持续性。3月份PVC仓单陆续注销，市场可流通货源较多，短期内PVC供需基本面支撑仍偏弱，继续关注政策端动态及后期检修兑现情况。
　　烧碱：
　　供应端，上游前期检修装置复产，新增检修较少，烧碱开工率环比回升。山东金岭60万吨装置检修如期落地，装置检修开始陆续兑现，烧碱供应预期下滑，但检修支撑消息前期已基本释放。需求端，主力下游氧化铝开工环比小幅下滑，氧化铝市场持续弱势运行或将影响部分氧化铝企业开工负荷，耗碱需求预期减少拖累烧碱走低，非铝需求采购仍刚需采购为主。液氯价格环比回升，耗氯下游生产利润压缩或减少液氯采购量，需关注耗氯下游开工对烧碱供应的影响。山东主力下游氧化铝厂家采购32碱价格自3月20日起下调30元至880元/吨，折干2750元/吨，现货市场持稳整理，山东区域企业库存有累库，上游装置检修如期落地，基本面暂无明显利好驱动，烧碱盘面延续偏弱震荡，继续关注后续烧碱装置春检兑现情况以及下游氧化铝采购节奏。
　　策略
　　PVC中性：短期内PVC供需基本面支撑仍偏弱，预计PVC市场维持底部偏弱震荡，继续关注政策端动态及后期检修兑现情况。
　　烧碱谨慎偏空：上游装置检修如期落地，检修计划基本确定，同时氧化铝市场弱势运行或影响烧碱需求，基本面暂无明显利好提振，山东主力下游采购价下调或带动液碱现货走跌，短期内预计烧碱延续偏弱震荡。继续关注后续烧碱装置春检兑现情况以及下游氧化铝采购节奏
　　风险
　　PVC：下游采购需求大幅回升；宏观氛围支撑。
　　烧碱：下游氧化铝投产进度放缓；上游检修兑现不如预期。