3月19日，港股大盘高台再度反复，恒生指数日内高见24,874点，再创出今年新高，最终微升30点或0.1%，收报24,771点。恒生科指下跌1.1%，收报6,041点。大市成交金额减少至2,719亿港元，港股通净流入117.8亿港元。港股继续板块轮动行情，食品饮料、公用事业、机械人、保险、黄金股、生物医药表现都比较突出。当前港股正踏入业绩密集发布期，绩优股大多获资金追捧，如腾讯音乐(1698 HK)业绩后大涨14.5%、中通(2057 HK)上升4.4%。
　　腾讯(700 HK)去年四季度NONGAAP净利润超预期，四季度涉及AI的资本开支大增至390亿元人民币，相当于年化1,560亿元人民币，大超预期，主要由于采购了更多GPU以满足推理需求。2024年全年腾讯的资本开支突破767亿元，同比增长221%，相当于收入的大约12%。腾讯表示2025年资本开支仍会保持在收入的低双位数。中国科技巨头如阿里、字节跳动、腾讯等相继加大AI相关投入，势必带动包括服务器、数据中心、芯片等上游需求爆发，是今年港股最明确的投资主线之一。
　　行业动态：
　　消费板块，啤酒股发力。华润啤酒（291 HK）2024年收入和利润分别同比-0.8%和-8%，啤酒销量同比-2.5%，略低于预期。但管理层表示今年首两月销售和毛利率均录得增长，高端化仍然是增长主要动力。市场预期行业需求正在复苏，啤酒板块景气度提升。华润啤酒周三上涨5.4%，至三月新高。同业百威亚太（1876 HK）和青岛啤酒（168 HK）分别上涨6.4%和3.0%。
　　恒生医疗保健指数昨日上涨1.2%。荣昌生物（9995 HK)飙升一成。消息面上，广州发布《广州市生物医药价值园区建设实施方案》，指出生物医药与健康产业是关系国计民生、经济发展和国家安全的重要产业,是我市“12218”现代化产业体系中具有较强成长性、关联性和带动性的战略性新兴产业。广州将重点推动黄埔、南沙、越秀、荔湾等四个生物医药价值园区建设。力争到2030年，建成主导产业链条不断健全、产业创新资源加速集聚、基础设施配套完善、开发运营水平逐步提升的价值园区，打造四千亿级规模的生物医药产业。结合日前发改委等的新闻动向，我们认为2025年政府将加大对创新药板块的支持。
　　昨日新能源板块表现分化，但是公用事业港股普遍上升，尤其是火电、燃气、供水股。大唐发电(991 HK)、华润燃气(1193 HK)、中国水务(855 HK)分别上升4.4%、1.2%、3.4%。其中中国水务的第二大股东Orix再次增持，持股由23.05%上升至24.19%。我们重申看法，由于中国经济稳增长的情况，分红公用港股的吸引力相对上提升，可获得更高估值。我们对中国水务维持“买入”评级，目标价7.22港元。