一、行情回顾与操作建议
　　当日行情：
　　税期资金面边际收敛压制短端，国债期货长端补反弹但仍乏力，多数品种震荡收跌。
　　利率现券：
　　银行间各主要期限利率现券收益率多数回落，短端窄幅变动，十年活跃国债收益率下行幅度在1bp左右，至下午16：30，10年国债活跃券240011收益率报1.87%下行1.5bp。
　　资金市场：
　　央行公开市场加大投放呵护税期，资金面紧平衡。今日有1754亿元逆回购到期，央行开展了2959亿元逆回购操作，实现净投放1205亿元，午后资金面情绪转松，但资金价格仍偏贵，今日银行间短端资金利率多数抬升，跨月资金走高，其中银存间隔夜加权回落至1.77%附近，7天在1.96%附近窄幅变动，中长期资金小幅抬升，1年国股大行存单利率在1.96%~1.99%附近窄幅变动。
　　结论：
　　两会后国债下跌主要是央行官员“择机降准降息”说法或暗示当前可能并非降准降息时点，进一步打消宽松预期，使得由于去年12月政治局会议时隔多年后重提“适度宽松”所引发的宽松抢跑行情出现回调，上周末长端国债大概调整到12月上旬交易宽松预期前的水平，即提前定价的宽松预期已被抹掉。而今天公布的1~2月经济数据多数好于预期，基本面现实并不弱，继续强化强预期、支撑股市，债市的基本面支撑也开始削弱，另外央行公开市场持续回笼后资金成本仍然偏贵，整体来看目前债市利空因素较多，包括宽松预期降温、资金利率仍篇贵、股市预期较强、基本面好于预期等，债市要转暖需要先看到货币政策态度的松动，而这可能要看到新的基本面下行风险出现或预期转弱，需要观察后期的经济复苏和关税摩擦影响，但目前经济预期较强，叠加跨季资金压力，债市短期或仍承压。
　　二、行业要闻
　　特朗普政府的官员们正就如何落实特朗普的对等关税承诺展开激烈辩论。知情人士说，美国官员们最近在考虑是否要简化为数百个美国贸易伙伴制定新关税税率的复杂任务，取而代之的是将各国分为三个关税等级。美国财长贝森特表示，4月2日，每个国家都将有一个关税数字；对一些国家来说，4月2日（将公布）的关税可能很低；总统特朗普让我重新考虑美国的制裁政策；制裁制度正在削弱美元的储备地位。
　　去年以来，商业性个人住房贷款利率进一步下行，商贷利率与公积金贷款利率之间的利差不断收窄，部分地区一度出现倒挂现象，引起市场对公积金贷款利率或将进一步下调的猜测。受访人士表示，考虑到扩大内需、提振楼市的迫切性，这一增量举措市场期盼已久，“该降了”。业内认为，若公积金贷款利率调降落地，一方面将进一步为购房者减负；另一方面能够释放积极信号，进一步提升市场信心。
　　国家统计局表示，1-2月份，随着各项宏观政策继续发力显效，国民经济延续向新向好态势，发展质量稳步提高。但也要看到，外部环境更趋复杂严峻，国内有效需求不足，部分企业生产经营困难，经济持续回升向好基础还不稳固。下阶段，要实施更加积极有为的宏观政策，全方位扩大国内需求，进一步深化改革开放，着力增强动力、激发活力、改善预期，推动经济持续回升向好。
　　国家统计局表示，今年以来，我国房地产市场总体平稳，继续向着止跌回稳的方向迈进。但也要看到，部分地区房地产市场仍处于调整中；下阶段，要因城施策调减限制性措施，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力，健全多主体供应、多渠道保障、购租并举的住房制度，加快构建房地产新发展模式，推动房地产市场平稳健康发展。