事件描述
　　2024年3月17日，比亚迪公布2025年员工持股计划（草案），本次员工持股计划的参与对象包括公司职工代表监事、高级管理人员以及比亚迪集团的中层管理人员、核心骨干员工，参与总人数不超过25000人。此次员工持股计划以“份”作为认购单位，每份份额的认购价格为1元，员工持股计划份额合计不超过41亿份，涉及的资金总额不超过41亿元。
　　事件评论
　　2025年员工持股计划公布，设定业绩考核目标，有利于绑定核心员工。比亚迪2025年员工持股计划参与对象包括公司职工代表监事、高级管理人员以及比亚迪集团的中层管理人员、核心骨干员工，参与总人数不超过25000人。本员工持股计划的股票来源为通过二级市场购买，此次员工持股计划以“份”作为认购单位，每份份额的认购价格为1元，员工持股计划份额合计不超过41亿份，涉及的资金总额不超过41亿元。设定业绩考核指标，彰显增长信心，同时有利于绑定核心员工。本次计划解锁期分为三个阶段，解锁时点分别为自公司公告最后一笔标的股票购买完成之日起算满12个月、24个月、36个月，每期解锁的标的股票比例分别为30%、30%、40%。公司层面考核标准为2025/2026/2027年营收增速超10%。
　　智驾平权快速推进，补齐智能化短板，同时有望带来量价齐升。比亚迪平价智能化大战略开启，带领高速NOA下探至10万级别。增配智驾不加价，定价超预期，10万以上全系标配天神之眼智驾，10万以下多数将搭载智驾，高速NOA下探至7万元。天神之眼首批上市覆盖21款车型，价格区间从7万级至20万级以上，其中海鸥智驾版搭载天神之眼C，具备高速NOA功能，价格下探至7.88万元。智驾大年有望复制2024年DM5强势新车周期，带来份额和盈利提升。另一方面智驾升级助力高端市场拓展，同时有利于积累海量数据，反哺智驾水平提升。
　　技术与规模构建超越行业竞争力，智能化、出海与高端发力迈向新巅峰。智能化大战略下，2月开始智驾车型开始密集落地，有望复制2024年DM5.0周期，开启新一轮强势新车周期，站稳主流市场。超级e平台发布，纯电技术迎来重大革新，持续巩固电动化技术优势。腾势、仰望与方程豹车型储备丰富，加速布局高端市场。出海持续发力，海外渠道与车型矩阵将进一步完善。规模效应加持下，随着出海与高端化放量，盈利能力有望持续提升。预计2024-2026年公司归母净利润403、570、692亿元，对应PE 28.7X、20.3X、16.7X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、市场需求较弱导致新能源汽车销量低于预期；
　　2、动力电池降本幅度不及预期