铜
　　国内1-2月消费、固定资产投资数据偏强，地产数据偏弱，中国铜库存继续下滑，美国零售数据弱于预期，美元指数走弱，铜价震荡上行，昨日伦铜收涨0.73%至9864美元/吨，沪铜主力合约收至80370元/吨。产业层面，昨日LME库存减少2775至230975吨，注销仓单比例下滑至46.7%，Cash/3M贴水48.6美元/吨。国内方面，周末社会库存小幅去化，昨日上海地区现货升水期货35元/吨，2503合约最后交易日月差收窄，下游点价意愿增加，成交回暖。广东地区库存延续减少，持货商延续挺价，现货升水期货提高至100元/吨，下游补货欲不高。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损缩小至550元/吨左右，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日国内精废价差小幅缩窄至2170元/吨，废铜替代优势略降。价格层面，美国对铜品种加征关税仍有不确定性，当前加征关税预期有所强化，铜价波动风险仍存。原料市场也是近期铜价走势的重要影响变量，当前尽管铜精矿加工费还未止跌，铜矿供应担忧未消，但自由港印尼公司重新获得出口许可和巴拿马铜矿库存出口预期下，加工费预计止跌，另外，国内冶炼厂检修影响量还不大，短期国内库存去化，不过持续性有待观察，铜价涨势或难顺畅。今日沪铜主力运行区间参考：79600-81000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9700-10000美元/吨。
　　铝
　　沪铝主力合约报收20830元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.50%。SMM现货A00铝报均价20790元/吨。A00铝锭升贴水平均价-20。铝期货仓单141809吨，较前一日上升8747吨。LME铝库存497275吨，减少4525吨。2025年3月17日：铝锭库存持平86.9万吨，铝棒累库0.05万吨至30.6万吨。据SMM统计，2025年2月份（28天）国内电解铝产量334.7万吨，同比增长0.4%，环比下滑9.5%。铝水比例环比上涨1.7个百分点，同比上涨6.7个百分点至71.0%。3月1-9日，全国乘用车市场零售36.4万辆，同比去年3月同期增长14%，较上月同期增长52%，今年以来累计零售353.9万辆，同比增长2%。全国乘用车新能源市场零售20.4万辆，同比去年3月同期增长44%，较上月同期增长116%，今年以来累计零售163万辆，同比增长36%。
　　铝价维持强势，整体而言，在铝供应端达到上限的情况下，下游消费端对于铝价起到支撑作用，后续铝价预计仍然维持易涨难跌态势，在铝水转化比例走高的情况下，近月结构持续走强，重点关注铝锭库存走势以及终端消费数据。策略上单边价格维持多头观点，价差维持正套买近抛远观点。国内参考运行区间：20700-21300元/吨；LME-3M参考运行区间：2620-2800美元/吨。
　　铅
　　周一沪铅指数收跌0.44%至17649元/吨，单边交易总持仓10.7万手。截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期跌3.5至2084美元/吨，总持仓14.63万手。SMM1#铅锭均价17375元/吨，再生精铅均价17275元/吨，精废价差100元/吨，废电动车电池均价10175元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.51万吨，内盘原生基差-260元/吨，连续合约-连一合约价差-30元/吨。LME铅锭库存录得20.48万吨，LME铅锭注销仓单录得1.69万吨。外盘cash-3S合约基差-18.34美元/吨，3-15价差-43.85美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.171，铅锭进口盈亏为-889.76元/吨。据钢联数据，国内社会库存录增至6.97万吨。总体来看：原生炼厂顺畅开工，再生原料延续紧缺，废电瓶供应偏紧，再生炼厂原料库存不高，下游蓄企维持正常采购。叠加当前有色板块整体氛围较好，海外铅价领涨，预计短期铅价偏强运行。