一、行情回顾与操作建议
　　当日行情：
　　国债期货反弹乏力，尾盘转弱下跌，短端相对抗跌、小幅收涨。
　　利率现券：
　　银行间各主要期限利率现券收益率全面回落，短端下行幅度更大在3~4bp，十年活跃国债收益率下行幅度在1bp以内，至下午16：30，10年国债活跃券240011收益率报1.8875%下行0.5bp。
　　资金市场：
　　央行公开市场转为净投放呵护税期，资金面边际收敛。今日有1577亿元逆回购到期，央行开展了2733亿元逆回购操作，实现净投放1156亿元。昨日为3月申报纳税截止日，税期扰动下资金面边际收敛，今日银行间短端资金利率多数抬升，其中银存间隔夜加权在1.8%附近窄幅变动，7天回升6bp至1.96%附近，中长期资金持稳，1年国股大行存单利率在1.96%~1.97%附近窄幅变动。
　　结论：
　　两会后国债下跌主要是央行官员“择机降准降息”说法或暗示当前可能并非降准降息时点，进一步打消宽松预期，使得由于去年12月政治局会议时隔多年后重提“适度宽松”所引发的宽松抢跑行情出现回调，上周末长端国债大概调整到12月上旬交易宽松预期前的水平，即提前定价的宽松预期已被抹掉。而今天公布的1~2月经济数据多数好于预期，基本面现实并不弱，继续强化强预期、支撑股市，债市的基本面支撑也开始削弱，另外央行公开市场持续回笼后资金成本仍然偏贵，整体来看目前债市利空因素较多，包括宽松预期降温、资金利率仍篇贵、股市预期较强、基本面好于预期等，债市要转暖需要先看到货币政策态度的松动，而这可能要看到新的基本面下行风险出现或预期转弱，需要观察后期的经济复苏和关税摩擦影响，但目前经济预期较强，债市短期或仍承压。
　　二、行业要闻
　　中国1-2月规模以上工业增加值同比增5.9%。中国1-2月社会消费品零售总额83731亿元，同比增长4.0%。中国1-2月固定资产投资52619亿元，同比增长4.1%，增速比2024年全年加快0.9个百分点。中国1-2月房地产开发投资同比下降9.8%，降幅比上年全年收窄0.8个百分点。1-2月全国城镇调查失业率平均值为5.3%，2月份全国城镇调查失业率为5.4%。
　　国家统计局表示，1-2月份，随着各项宏观政策继续发力显效，国民经济延续向新向好态势，发展质量稳步提高。但也要看到，外部环境更趋复杂严峻，国内有效需求不足，部分企业生产经营困难，经济持续回升向好基础还不稳固。下阶段，要实施更加积极有为的宏观政策，全方位扩大国内需求，进一步深化改革开放，着力增强动力、激发活力、改善预期，推动经济持续回升向好。
　　国家统计局表示，今年以来，我国房地产市场总体平稳，继续向着止跌回稳的方向迈进。但也要看到，部分地区房地产市场仍处于调整中；下阶段，要因城施策调减限制性措施，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力，健全多主体供应、多渠道保障、购租并举的住房制度，加快构建房地产新发展模式，推动房地产市场平稳健康发展。
　　国家统计局表示，调查显示，70个大中城市的部分房地产开发企业和中介机构，预期未来半年新建住宅价格保持稳定或者上涨的从业人员比例为70.8%，比上月上升2.8个百分点。
　　国家统计局表示，前两个月，高技术制造业增加值同比增长9.1%，比上年全年加快0.2个点。从产品看，国产人工智能通用大模型在电子、汽车等重点工业领域规模化应用加快，也在赋能产业创新发展。算力需求的扩大也带动了相关产品的快速增长。