事件
　　近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，并发布通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。为大力提振消费，全方位扩大国内需求，以增收减负提升消费能力，以高质量供给创造有效需求，以优化消费环境增强消费意愿，针对性解决制约消费的突出矛盾，国家部署8方面30项重点任务。
　　3月17日下午3点国新办召开新闻发布会，六部委介绍提振消费有关情况，并答记者问。
　　投资要点
　　一问：本轮政策如何？
　　我们认为从去年到现在，共有三轮比较大型的消费刺激政策，我们进行梳理：
　　第一轮：24/08政策转向
　　24年8月前后，国家出台了刺激消费的相关政策，如《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期国债支持相关换新，二是7月政治局会议强调提振消费，三是国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》等。7/8月份政策可能更多是呼吁式政策。
　　第二轮：24/09直击痛点
　　24年9月26日政治局会议，后面各种消费券政策、充分就业等政策推出。我们大体将政策分为两类，一是促消费类，二是提收入类。
　　促消费类：9月25日，上海决定投入市级财政资金5亿元，面向餐饮、住宿、电影、体育等四个领域发放“乐·上海”服务消费券，并将于9月28日开启第一轮发券。9月26日，农业农村部等七部门联合印发通知，鼓励有条件的地方发放消费券等，拉动牛奶消费。25年1月16日商务部等4部门近日印发《关于做好2025年家电以旧换新工作的通知》(以下简称《通知》)，明确了享受补贴范围。
　　提收入类：9月25日，《中共中央国务院关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》发布，部署24条举措持续促进就业质的有效提升和量的合理增长。9月26日，政治局会议召开，提出“要出台民营经济促进法，为非公有制经济发展营造良好环境，要把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构”。
　　正如我们在报告《三问三答看政策，坚定看好消费股》中所述，这一轮消费政策，我们认为短长结合、直击痛点、更加务实。
　　第三轮：25/03更加全面
　　《提振消费专项行动方案》部署了8方面30项重点任务，分别是城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动、服务消费提质惠民行动、大宗消费更新升级行动、消费品质提升行动、消费环境改善提升行动、限制措施清理优化行动、完善支持政策等八方面。《方案》要求各地区各部门要把提振消费摆到更加突出位置。
　　相对于前面两轮政策，我们认为本轮更加全面，本轮全面体现在两个方面，一个是涉及消费的方方面面，再一个是涉及支持消费的各个维度。
　　1）支持消费各个维度：消费中长期能起来主要跟未来收入水平、消费者信心、边际消费倾向等有关。本轮政策涉及支持消费的各个方面，如制定育儿补贴、劳动工资等配套政策提高城乡居民收入；实施国家助学贷款免息、逐步推行免费学前教育等减轻家庭支出压力；稳股市及稳楼市、安排就业补助金等政策提升消费者信心；拒绝“加班文化”鼓励弹性错峰休假等提高居民边际消费倾向。
　　2）消费的各个层面：本轮政策涉及服务消费、大宗消费、消费品质等社会消费的方方面面，如服务消费中的一老一小服务供给、餐饮家政等生活服务、商旅文体等旅游消费、冰雪消费、入境消费等；大宗消费中的汽车、家电、家装以旧换新，城中村和危旧房改造以满足居民住房需求等；消费品质提升中的支持中国原创IP，开拓国货“潮品”国内外增量市场，开展“人工智能+”行动等。
　　此外，本轮政策除了对前期政策的梳理和细化外，还特别提出几个与以往不同的点：
　　1）人工智能+消费：行动方案第十九条特别提出开展“人工智能+”行动，促进“人工智能+消费”，加速推动高新技术新产品开发与应用推广，开辟高成长性消费赛道。
　　2）新消费：行动方案第十八条提出要强化消费品牌引领，要将中国优秀传统文化融入产品设计，支持原创IP品牌，促进动漫等周边衍生品等消费，开拓国货“潮品”国内外增长市场，新闻发布会中特别提了电影《哪吒2》。
　　3）消费贷：行动方案第二十九条提出要强化信贷支持，鼓励金融机构在风险可控前提下加大消费贷投放力度。
　　二问：本轮政策影响如何？
　　我们从两个层面对本轮政策进行解读，分别是基本面角度和投资角度：
　　1）基本面角度：
　　政策效果如何呢？我们认为消费本就是细水流长、慢工出细活的行业，政策发布后，我们预计消费将从“短期企稳”平稳过渡到“全面复苏”。
　　一方面，消费复苏是个缓慢的过程，但方向正确只是时间的问题。消费主要与居民收入、边际消费倾向有关，再进一步与未来收入预期、消费者信心有关，而消费者预期恢复是一个缓慢的过程，需要长短结合。
　　消费大多是2c的生意，本质遵循大数定律，大数定律形成特点就是“慢”，消费者行为形成共振才能出现消费品的爆发，这也是消费商业模式