铜观点
　　(1）宏观方面，关税预期反复对铜价形成扰动，年初以来美铜进口关税价差预期为铜价交易主线,COMEX-LME价差处震荡格局。美国消费走弱信号释放，美国经济放缓担忧升温，市场对滞胀或衰退的风险担忧升温，经济走弱下的降息预期或又成为短期铜价博弈主线。(2）基本面方面，1月以来铜矿现货TC持续下行，国内再生铜原料供应趋于紧张，供应端铜矿及废铜原料均趋紧，对价格形成支撑;节后下游开工率保持稳健，沪铜现货基差走强，优于季节性，社库步入去化阶段，但铜价破位上行后市场成交逐渐冷清。展望后市，铜矿及废铜供应趋紧，关税价差预期驱动反复，为铜价提供较强支撑;美国经济放缓担忧升温，海外对滞胀或衰退的风险担忧影响长周期价格;步入3月后，与24年同期相比.下游需求端表现尚可，短期铜价偏强，重点关注中国下游需求边际变化、海外宏观预期变化，微观维度上关注COMEX铜-LME铜价差变化、COMEX铜和LME铜库存变化。主力参考77000-82000。
　　氧化铝观点　
　　供应端方面，几内亚矿石问题得到解决，现货价格步入下跌周期。氧化铝运行产能仍旧维持高位，且部分新增产能开始投料，供应端依旧宽松。需求端现货成交量有限，部分企业仅按需采购。库存方面，已步入累库阶段，反映出供需矛盾有所缓和。供应预期持续增加，预计氧化铝基本面将维持小幅过剩格局。整体来看，氧化铝基本面格局尚未彻底扭转，预计延续弱势行情.短期步入震荡调整阶段。目前，期现价格已接近成本支撑，若现货价格进一步回落，或许会引发供应端的减产压力，关注2900-3100支撑。
　　铝观点
　　供应端，原料氧化铝价格下滑，冶炼成本逐步走低，冶炼利润随之修复，国内产能利用率已至高位，后续增量有限;需求端现货维持贴水，下游加工企业开工率缓慢提升，终端消费复苏节奏偏缓;库存方面，LME去库，国内库存拐点将至，供应端压力有望逐渐减轻。展望后市，短期价格震荡偏强，需求端存旺季良好预期,低库存提供价格弹性，关注20500支撑。