策略概述
　　1、美国2月CPI和PPI总体弱于预期，强化美联储货币政策宽松的预期，然而全球通过俄乌问题后开始担忧美元信用，美债和美元共振下跌，金融条件边际趋紧，非美资产领涨，本周关注美联储和日本央行议息会议释放的指引。
　　2、国内实体经济表现开始全面乏力，地产销售重心回落，社会融资表现疲软，制造业开工率内需企稳外需边际减弱，两会关于宏观刺激未超预期，但新的消费和民生福利刺激预期再起，国内风险资产价格短期预计走势震荡。短期货币供需中性偏紧，国债和企业债务融资需求强劲，资金价格在央行流动性干预下偏强，稳汇率目标使得国内流动性压力仍在。
　　投资要点
　　美国经济数据全面降温，制造业复苏和服务业走弱，在关税政策弱于预期的背景下，美国通胀总体将延续下行趋势，在美元信用下降的扰动下美债利率下行动能减弱，金融条件边际趋紧给大类资产价格带来压力，同时美国服务业降温利空企业盈利端，美股有高位调整的风险，大宗商品在供给约束和制造业复苏下预计震荡分化。中国经济在一揽子宏观政策刺激下脉冲效应减弱，但科技发展的提振削弱了短期进一步加码刺激的空间，短期的消费政策刺激空间也有限，制造业内外需交替弱势复苏，地产消费信心有所降温，短期经济或仍将震荡寻底，关注制造业季节性回调的短期风险。本周大类资产配置方面建议风险资产逢高减配成长股，急跌多配周期股，如IF和IH等；商品预计震荡和结构分化，建议回调做多配置有色、化工等供给有瓶颈但有金融属性的工业品，反弹做空弱现实相关和政策抑制的地产开工端黑色品种和农产品；利率债在宏观预期和流动性冲击即将结束的背景下预计二次探底，总体高位震荡，建议持多或急跌做多；美国利率高位震荡，美元信用下降给贵金属注入避险利多，继续持多黄金和回调加多白银。
　　风险提示
　　俄乌问题扰动、美国通胀和就业扰动、国内实体经济恢复不及预期