宏观方面：国内方面，国家统计局数据显示，2月CPI同比下降0.7%，较上月回落1.2个百分点，PP同比下降2.2%，降幅较上月收窄0.1个百分点，CPI和PPI表现不及预期，受需求偏弱制约。海外方面，美国钢铁和铝的关税生效，加拿大迅速出台反制措施，对价值201亿美元美国商品加征25%关税；欧盟决定对价值260亿欧元的美国商品征收反制关税，反制措施将从4月1日起分两部分实施，第二部分措施将在4月中旬生效。墨西哥目前不反制，等到4月2日对等关税计划生效日再反击，英国力求与美达成更广泛的经济协议，但贸易大臣称，会为国家利益“毫不犹豫”回应。
　　一周市场回顾：本周沪铝高位大幅震荡，主力2505最低意外大幅减仓下探至20650，随后慢慢又修复上来，次日最高上涨至21130。一方面，美国衰退预期引发美股暴跌，悲观情绪蔓延至商品端，沪铝周二早盘大幅下探；另一方面，沪铝旺季消费表现较好，铝锭库存去化、升水偏强，加上铜铝关税扰动海外供应链，价格支撑交强，宏观情绪宣泄后价格迅速得到修复。现货方面，整体平稳，价格下探时两地惜售挺价不少，报价纷纷都在升水10至升水20，韧性较强，但随着铝价不断上涨，周五也有高位套现出货，报价下探至贴水10附近,；巩义对华东贴水120-130，较上周有所扩大。
　　氧化铝方面，盘面领跌开始反映，现货价格重回大贴水报价成交，打破之前现货僵持局面，成交明显增加，产能调整过慢，供应过剩压力重回市场，流通货源较大。北方市场回到3260上下出货，盘面继续保持阴跌状态，主力2505已下探至3100上方。
　　铝逻辑及策略建议：美关税战引发其自身的衰退担忧，市场避险情绪较浓；基本面旺季供需偏强，海外铝升水偏高，支撑强劲，预计铝价高位震荡，可适当超跌做多。
　　氧化铝逻辑及交易策略：供应过剩压力仍存，盘面走低，现货支撑减弱，但价格跌至成本线下方，注意空头获利了结反抽风险，建议短线逢高做空。