逻辑:上周铝价偏强运行。上周美国数据显示通胀有所回落，市场关注下周美联储会议中最新经济和利率预测指引，目前市场预计美联储将把指标隔夜利率维持在4.25%-4.50%的区间不变。国内两会释放稳经济信号，宏观方面释放利好支撑铝价。海外贸易摩擦加剧，周内推高铝价，但同时需要注意因全球市场波动和对经济增长的担忧。
　　基本面来看，据SMM调研，SMM周度国内电解铝建成产能约4581万吨，运行产能约4378万吨，综合开工率95.57%。随着西南、北方等地企业复产，预计3月底电解铝年化运行产能达4384万吨，但国内产能天花板限制了供应端的大幅增长，持续为铝价提供支撑。上周国内铝下游加工龙头企业开工率保持回升势头，环比上周涨0.8个百分点至61.6%。短期铝加工企业延续复苏格局，但消费恢复略不及预期，且铝价高位运行抑制下游采购意愿，导致周内部分企业开工受限，整体回升幅度不高。预计下周开工率延续上行趋势。进入三月中旬，随着“金三银四”传统旺季效应逐步发酵，铝产业链现货供需格局持续优化。上周SMM电解铝分地区库存呈现去库态势，截至3月13日，SMM电解铝分地区社会库存总计86.20万吨，较周一减少0.6万吨，库存的持续去库也为铝价提供支撑。后续需关注下游复工强度、在途货源释放及终端订单兑现情况，并与电解铝厂区库存数据表现进行二次验证，以修正库存拐点确认时点及峰值水平。
　　宏观情绪交易预期带动，海外关税政策反复影响短期价格波动，短期铝价高位运行。后续需继续密切关注美国关税政策的变化以及下游需求的实际释放情况，谨防海外贸易摩擦进一步升级，高铝价下游可能导致的需求负反馈风险。
　　观点：预计价格短期偏强震荡运行，关注矿石端复产进展和下游开工。
　　后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。