事件：3/5两会政府工作报告中明确将制定促进生育政策，发放育儿补贴后；呼和浩特市3/13发布政策，给予本市25年3月后合法生育的家庭，一胎1万、二胎5万（1万/年，5年）、三胎10万（1万/年，10年）的生育补贴。
　　生育补贴支持力度大且全，期待后续更多省市出台生育补贴：呼和浩特作为内蒙古首府、三线城市，23年当地城镇居民人均支配收入为5.7万元，本次补贴力度足够大；且呼和浩特市教育局、医保局等围绕生育流程、小孩上学出台更多便民利民细则。24年中国出生人口同比+5.8%，结束长达7年的负增长，部分因为龙年因素影响，但仍不可忽视此前部分城市试点生育政策的作用。本轮在两会政策明确方向后，期待后续省市出台大力度的生育补贴细则，对于三线及以下城市生育率有望显著利好。
　　关注母婴行业受益标的。在生育补贴政策大力度支持下，后续出生人口边际有望企稳。消费者对于儿童相关支出支付意愿高，对产品品质、安全等要求高，生育补贴增加了有孩家庭的收入端，有望为母婴零售及用品赛道提供较强的基本面支撑，头部优质品牌有望更为受益。推荐爱婴室、孩子王、润本股份、上美股份。
　　爱婴室：主业渠道重回扩张保持净增，预计25年公司主业利润1.4亿元，当下公司市值27亿元具备安全边际。此外和万代合作的高达基地表现优异，通贩店将于3月苏州开业，后续通贩店无城市限制。一阶段预计2年内开设7-8高达基地店、50家通贩店，贡献收入3个亿、利润5000w。远期考虑到日谷在中国份额以及万代头部地位，对标乐高、Toptoy等预估通贩店在中国有300-500家的空间。
　　孩子王：公司坚持三扩战略实现收入的稳健增长，同时持续兑现增长逻辑，先后联手辛选布局母婴直播、收购上游供应链品牌、成立子公司联手头部算力算法企业布局AI+母婴赛道，向上打开成长空间。
　　润本股份：婴童护理板块当前正处于格局重塑期，公司依托差异化爆品矩阵当前已居前列，3月以来防晒抖音品类占比45%超预期，随着天气转暖预计步入旺季，大爆品定时驱蚊液势能延续+防晒品类势能放大，25H1有望迎来超预期增长。
　　上美股份：公司具备完善婴童护理品牌矩阵（大众红色小象+高端Newpage），其中Newpage持续高增，红色小象预计有望调整之后迎来增长复苏；主品牌韩束3月增势环比向好，同时自播占比大幅提升销售质量持续向好，叠加抖音平台让利，整体盈利端有望转好；公司近期发布未来十年的“六六战略”，长期战略清晰并持续兑现。
　　风险提示：消费持续疲软；母婴行业竞争加剧；后续生育补贴不及预期