市场分析
　　上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.32%，报3105元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.85%，报3570元/吨。
　　原油价格企稳后小幅反弹，带动能源板块整体上涨，但目前幅度有限，缺乏明朗的趋势。就燃料油自身基本面来看，近期变化不大，高低硫强弱分化格局延续。其中，海外高硫油现货维持偏紧态势，主要是供应收紧的同时下游需求尚可。往前看，高硫油估值处于绝对高位，裂解价差向上空间有限。与此同时，外盘月差结构维持坚挺，内盘近期表现虽弱于新加坡，同样受到一定支撑。往后随着中东电力需求季节性回升，叠加埃及、伊朗天然气产量的减少，高硫燃料油消费还有增量预期。但同时需要关注俄美谈判进展，如果美国放松对俄制裁，则高硫燃料油供应将显著回升。相比之下，低硫燃料油基本面较为宽松，核心矛盾依然在于剩余产能充裕、船燃需求偏弱的格局。不过目前低硫油估值不高，短期市场压力有限。中期来看，其消费份额受到来自脱硫塔和清洁能源两头的挤占，5月地中海ECA生效后或面临进一步的压力。
　　策略
　　高硫方面：震荡
　　低硫方面：震荡偏弱
　　跨品种：无
　　跨期：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　海外低硫燃料油产量大幅下滑；低硫燃料油国产量回升不及预期；低硫船燃需求超预期