钢材：节后钢材供需持续恢复中，恢复斜率仍基本符合季节性。建材需求恢复略晚于预期，但得益于螺纹产量较低，建材垒库速度符合往年季节性规律，压力较小；板材需求相对健康，轧材利润、冷热价差等指标中性偏好，出口维持高位。供应端钢厂维持盈亏平衡附近，后续产量将小幅季节性上升。宏观方面特朗普关税政策导致市场担忧需求前景，期货价格承压但现货价格相对坚挺，期货贴水扩大，估值有所修复。预计本周伴随悲观情绪缓和期现价格有望向上修复。
　　铁矿：铁矿供需维持相对健康。钢联口径铁水产量环比上升2.6万吨至230.5万吨。钢厂利润继续边际小幅扩张至微利，后续铁水产量恢复或基本符合季节性规律；供应端进口矿国产矿产量双双保持季节性上升态势，铁矿供需边际较强但中期过剩格局不改。铁矿贴水维持历史同期较低水平，估值略偏高。宏观方面特朗普关税政策导致市场担忧需求前景，期货价格承压但现货价格相对坚挺，期货贴水扩大，估值有所修复。预计本周伴随悲观情绪缓和期现价格有望向上修复。
　　本周交易策略：
　　单边：建议铁矿05合约空单止盈离场逻辑：宏观利空打压或出现利空出尽
　　套利：建议观望为主逻辑：产业内部矛盾不明显，行政限产执行仍存在不确定性
　　风险点：1，微观需求2，宏观经济政策3，产业政策