一、行情回顾与操作建议
　　铜价继续上涨，隔夜美通胀数据低于预期，部分缓解滞胀担忧，风险偏好回升；周三美国对进口钢铝征收25%关税正式生效，无任何贸易伙伴豁免，且美国商务部长表示将对铜加征更多关税，进一步推高了铜市关税预期，COMEX-LME铜价差一度上破900，日内沪铜有所回落，总持仓继续增加1.9万手至57万手。日内现货报价继续坚挺，现货升水上涨5至15，内外盘比值下降，contango结构缩窄至18，国内进口铜亏损再度扩大至千元上方，出口窗口打开,LME库存继续下降注销仓单占比略跌至43.9%。当前基本面逻辑仍集中在国内的供应端减产预期与美国的关税预期，叠加当前是中国下游传统消费旺季，基本面支撑较强。宏观面，美国多战线关税战升级，全球不断升温的贸易紧张趋势令市场避险情绪有所增加，或令铜价短期面临调整压力，但基本面的支撑令铜价回落仍是较好的买入机会。
　　二、行业要闻
　　1.外媒3月12日消息，印度政府周三表示，将于周四启动该国关键矿物开采勘探许可证的拍卖活动。矿业部将拍卖13个勘探区块，其中包括钻石和铜相关的区块。2023年，印度确定了包括锂在内的20多种矿物为关键矿产，为了推动其能源转型进程。此举还旨在减少对进口的依赖。新德里今年1月份批准了1630亿卢比（18.7亿美元）用于发展关键矿物产业。
　　2.2024年因国内冶炼产量居高不下，以及消费增速下滑，全球铜呈现供应过剩的局面。全球三大市场，SHEF、LME及COMEX库存均累库。2025年全球铜矿供应瓶颈将制约冶炼厂产量释放，精铜供应增速将下降，但需求增幅扩大；再加上关税干扰下，美国铜市场被迫储备的沉淀库存；全球供需有望从过剩转向紧缺，2025年铜基本面整体向好，为铜价提供向上弹性。
　　3.外媒3月12日消息，铜生产商Consolidated Copper Corp（CCC）已任命TimFlynn为集团安全负责人，Robert O'Neill为首席合规官，以支持该公司在纳米比亚的运营和增长。Flynn将负责监督和管理所有安全运营，以保护CCC的资产、员工和设施。去年第四季度，CCC四年来首次在其Tschudi工厂重启了伦敦金属交易所A级阴极铜的加工，这是纳米比亚铜工业复兴的一个重要里程碑。CCC首席执行官John Sisay表示：“纳米比亚有潜力与中非铜带的大型铜矿相媲美，CCC将对此予以支持。”。