今年土地市场明显回暖
　　土拍市场热度回升，且城投拿地占比高位回落。2月土地出让金1705亿元，同比增长18%，1-2月出让金3670亿元，同比增长15%。2月城投拿地占比仅20%，1-2月城投拿地占比31%，均低于2024年的51%。
　　1-2月京沪杭出现“楼面单价”地王
　　京沪杭集中出让多宗高总价、高溢价率地块，拿地方均为央国企。筛选出让金50亿元以上、溢价率10%以上地块，今年1-2月成交464亿元，均在京沪杭，而2022-2024年1-2月均无此类地块成交，这三年此类地块多集中在下半年成交。三地热度上升，受益于多个核心地段出让优质地块，例如上海虹口区瑞虹板块、静安区静安寺板块，北京海淀区清河板块等。
　　楼面单价方面，今年1-2月上海、北京、杭州均出现楼面单价新高，对应楼面价分别为16.1万元/平方米、9.5万元/平方米、6.5万元/平方米，其中上海静安区地块单价也创全国新高。
　　除京沪杭之外，其他地区土拍出让金同比仅小幅提升，且城投拿地占比仍偏高。扣除京沪杭后，2月出让金同比增长3%，1-2月同比增长5%，仅有小幅回升；2月城投拿地30%，1-2月城投拿地44%，城投拿地占比有回落，但仍偏高。
　　土拍热度或在部分一二线城市延续
　　参考往年，全国土地成交往往呈现“前低后高，年末冲量”特点，而今年初各地区供地发力，拉高成交体量，与往年规律可能有所不同。
　　当前土拍热度与供地质量关系紧密，根据3月供地数据，3月土地市场热度仍大概率延续，体现在部分一二线城市。根据已披露地块信息，3月至少有3个地块供地起拍价在50亿元以上，地块数量持平1月、2月，分布在广州、杭州、北京。
　　结合楼面价来看，4块地起拍价较高，分别是北京海淀区上地板块8.0万元/平方米，上海静安区大宁板块7.0万元/平方米，杭州滨江区4.3万元/平方米，厦门思明区4.5万元/平方米。
　　拉长来看全年供地，聚焦可跟踪性相对高的北京、上海。北京已披露全年计划，总量下降20%-30%，但改善型地块供地增加。上海今年供地节奏偏早，今年1-3月已披露三次供地公告，而去年1-3月仅发布一次。全年来看，上海仍需继续观察，一般1-2月披露一次供地公告。
　　风险提示
　　中指院土地出让明细数据存在偏差。城投判别存在偏差。