观点：棉花震荡下行阶段，后期价格中枢有望下降合约：CF505
　　逻辑：短期，宏观情绪改善，需求季节性回升，库存进入消化期，供需边际好转，棉价震荡反弹。中长期，全球棉花供需预期宽松，国内新棉产量乐观，消费持续弱恢复，供需格局难有改善，预计棉价继续承压。因此，棉花反弹空间有限，整体行情仍旧承压，操作上建议反弹后沽空为主。