近期数据显示险资与公募基金权益持仓规模小幅下降，而外资仍然延续净流入。上周A股市场ETF与融资资金继续呈现背离，可跟踪资金净流出。往后看，3月市场风格有望阶段性回归均衡，节奏上可能先小盘成长后大盘价值，细分方向上消费可能阶段性接力科技表现占优。
　　主要机构投资者仓位变化：保险资金四季度小幅减持权益资产。截至2024年四季度保险资金持有股票、基金规模为4.11万亿，较上季度小幅下滑，且权益资产占比由12.80%下滑至12.35%。公募基金2月发行规模提升，而1月老基金赎回比例增加，整体呈现净赎回状态。外资流入步伐仍未停止，春节后至3月7日，共有39亿美元资金流入海外上市跟踪A/H股的ETF，逆转了去年11月开始外资流出的趋势。9月24日至今共有超过120亿美元流入，累计净流入已回到去年10月7日水平。
　　货币政策与利率：上周（3/3-3/7）央行公开市场净回笼8813亿元，未来一周将有7779亿元逆回购、900亿元国库现金定存到期。货币市场利率下行，短、长端国债收益率上行，同业存单发行规模扩大，发行利率涨跌不一。截至3月7日，R007下行32.5bp，DR007下行32.0bp，1年期国债收益率上行9.5bp，10年期国债收益率上行8.5bp，同业存单发行规模增加1834.4亿元，6M同业存单利率上行，1M/3M同业存单利率下行。
　　资金供需：二级市场可跟踪资金净流出。融资余额上升，融资资金净买入121.1亿元；ETF净流出319.1亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东净减持规模上升，公布的计划减持规模下降。
　　市场情绪：上周融资资金交易活跃度减弱，股权风险溢价下降。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业仅北证50。VIX指数回升，海外市场风险偏好下降。
　　市场偏好：行业偏好上，计算机、机械设备、有色金属获各类资金净流入规模较高。宽指ETF以净赎回为主，其中科创50ETF赎回最多；行业ETF申赎参半，其中医药ETF申购较多，券商ETF赎回较多。净申购最高的为嘉实上证科创板芯片ETF；净赎回最高的为易方达上证50ETF。
　　海外变化：美国2月非农就业市场再度降温。3月7日美国劳工统计局公布数据显示，2月非农就业增加15.1万人，不及预期值的16万人，前值也从14.3万人下修为12.5万人。2月失业率为4.1%，高于预期值和前值的4%。此外2月平均时薪环比增长0.3%，符合预期，而劳动力参与率62.4%低于前值和市场预期。
　　风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。