宏观上，特朗普加税继续推进，中美制造业PMI都面临放缓，但是欧盟将斥8000亿欧元巨资实施重新武装欧洲计划，德国考虑带头推出9000亿大规模国防和基建投资计划，提振商品需求；国内政府工作报告基本符合预期。整体矿端供应逐步好转、价格逐步下行。氧化铝运行产能周度环比上升30万吨至9355万吨，氧化铝库存周度环比增加7.5万吨至332.9万吨。山东某150万吨氢氧化铝项目逐步贡献氧化铝产量；广西地区某氧化铝厂二期第一条100万吨产线开始出成品，第二条100万吨产线近期也将逐步进入投料状态；北方某大型氧化铝二期第一条160万吨产线也在为投料做相应准备。电解铝运行产能4402.4万吨，周度环比上升6万吨。中铝青海产能扩建升级项目逐步启槽，贡献产能净增量10万吨，双元铝业、新疆农六师基本完成投产计划，四川启明星和贵州安顺仍在复产，去年底因成本或检修原因减产的四川铝企积极复产中。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升1%至60.8%。库存方面，铝锭、铝棒社库出现拐点迹象。市场交易欧洲大规模投资计划，但是美国对华加20%关税落地且美国钢铝关税将于3月12日生效，关注市场交易情绪，多单考虑逢高减仓，待回调做多。
　　◆库存：
　　SMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存87.1万吨，周度环比减少0.2万吨。
　　上期所铝锭库存：铝库存22.48万吨，周度环比减少0.97万吨；铝仓单12.07万吨，周度环比减少0.09万吨。
　　LME铝锭库存：周度环比减少1.03万吨至51.09万吨。
　　Mysteel铝棒社会库存：周度环比减少0.95万吨至31.65万吨。
　　◆策略建议：
　　沪铝：建议适度逢低布局多单，主力合约参考运行区间20200-21200。
　　氧化铝：建议观望。