3月资金面整体或保持中性均衡，短期宽松契机或来自于债市调整压力等，中期资金面转宽松看三点，一是基本面，二是中美关系和汇率，三是金融防风险和股市演绎。对应前述资金判断，我们看好2.0%以上的1年期存单配置价值，近期若出现赎回扰动，或是比较好的加仓机会。
　　预计3月后期资金面整体中性均衡。本周央行持续净回笼，但资金体感仍旧偏宽松，基于数量视角，大行仍在一级提价发行存单，对应中长期负债压力仍存，近期国有行资金融出抬升可能更多是暂时性事件；基于价格视角，值得关注的是，DR001加权价格打破春节之后的1.80%阻力位，或表明央行对于资金价格阶段性放松诉求。
　　综合前述思考，我们认为，类似于1-2月资金面压力最大的时刻已经过去，后续我们更偏向于在“基本面、中美关系、金融防风险和股市演绎”三大关键变量出现边际变化之前，资金面仍旧维持中性均衡。节奏上，由于上游水位大行仍旧缺负债，所以对应资金摩擦会偏大，根据近期的经验，资金放松的短期契机或来自于“会议召开、债市负反馈，政府债发行”等，资金收敛的短期契机来自于“债市情绪旺盛，股市表现较好等”。
　　结合如上资金判断和其余视角，我们看好2.0%以上的1年期存单配置价值。（1）年初至今，1年期存单从前期低点1.55%附近调整约50BP至2.0%附近，本质上分为元旦至春节前的需求逻辑，以及春节后的供给逻辑；（2）基于供需视角再思考，当前2.0%的1年期存单或有合适赔率，其中供给视角为，超过1年期MLF利率后银行提价发行存单意愿或减弱，需求视角为，前述资金面判断下存单基于资金中枢定价合理、存单当前具有正carry、近期非银参与存单活跃度抬升、3月底存单具有季节性向下调整的动力等。
　　往后看，由于近期长债调整，不排除出现反馈后存单也会跟随调整，但无论如何，2.0%以上的1年期存单具有合适的赔率，调整时更建议左侧买入。
　　下周（3.10-3.14）资金面需要关注：一是政府债净融资和净缴款回落，但节奏上基本上集中在上半周，关注央行采取何种方式对冲；二是全周逆回购到期8679亿元，仍处于季节性高位，节奏上基本上集中在后半周到期，关注大行融出能否持续修复；三是同业存单到期7583.8亿元，仍处于相对高位，关注近期债市调整是否触发赎回风险，带动存单价格有扰动；四是继续密切关注基本面高频数据、海外、以及大行负债端压力，等待货币政策边际放松的信号。
　　风险提示：流动性变化超预期，货币政策超预期，经济表现超预期