本周周观点：本周公布的2025政府工作报告提出，综合整治“内卷式”竞争已然成为一种迫切的需求；改革完善招标投标体制机制也备受关注，这些都将成为今年能源工作的要点。我们认为，这些措施将共同为实现能源结构的优化和可持续发展奠定坚实的基础。另外，本周分布式组件价格再度上调，充分反映国内430和531节点前的抢装潮已如火如荼进行中。我们认为，无论从近期市场表现还是政策导向上看，光伏产业涨价趋势已经基本确立，新政策将为国内市场装机增长带来新动能，海外市场目前情况较为稳定，行业整体呈现向上趋势，板块机会值得重视。
　　关注组合：电池硅料（通威股份，钧达股份，协鑫科技），新技术（隆基绿能、爱旭股份、帝尔激光、迈为股份），逆变器（阳光电源、德业股份、固德威）。
　　政府工作报告聚焦能源转型与光伏发展。2025年政府工作报告将重点放在能源转型与生态建设上，推动经济社会全面绿色转型。报告指出，2025年将推进全国统一大市场建设，完善基础制度规则，打破地方保护和市场分割，解决市场准入退出、要素配置等经济循环问题，整治“内卷式”竞争，实施建设指引，修订市场准入负面清单，优化新业态新领域准入环境，改革招标投标机制，健全社会信用体系及信用修复制度。在能源领域，2025年将加快“沙戈荒”新能源基地建设，发展海上风电，统筹就地消纳与外送通道建设，开展煤电低碳化改造试点，规划应对气候变化重大工程，积极参与全球环境与气候治理。同时，深入实施绿色低碳先进技术示范工程，培育绿色建筑等新增长点，建立零碳园区和工厂，完善资源总量管理和节约制度，加强重点单位节能节水管理，管控高耗能项目，健全绿色消费激励机制，推动形成绿色低碳生产和生活方式。
　　产业链各环节价格整体稳中有升。根据Infolink Consulting公众号最新报价，多晶硅致密料均价为40.0元/kg，环比上涨1.0元/kg；硅片端：P型182硅片均价为1.15元/片，环比持平；N型182/210硅片均价分别为1.18、1.55元/片，环比持平；电池端，PERC电池182均价为0.32元/W，环比下降0.01元/W；TOPCON电池均价0.29元/W，环比持平；组件端，单玻182、双玻182组件均价分别为0.63、0.65元/W，环比持平；中国集中式、分布式均价分别为0.685、0.720元/W，集中式环比持平、分布式环比上涨0.025元/W，TOPCON组件均价0.70元/W，环比上涨0.005元/W；HJT组件均价0.85元/W，环比持平。
　　最新一周涨跌幅排名靠后，光伏板块估值相对较高。我们选取52家光伏企业作为光伏板块的样本公司，与其他板块做对比。根据Wind数据，光伏板块最近一周（2025年3月1日-3月7日）涨跌幅-1.98%，跑输沪深300指数1.34个百分点，相比SW行业分类各板块涨幅排名靠后；年初以来光伏板块累计涨跌幅为1.89%，跑赢沪深300指数1.98个百分点，相比SW行业分类各板块排名中等偏后。估值方面，光伏板块2025年3月7日TTM-整体法估值为19.54倍，与SW行业分类各板块相比，排名位于中等偏后部分。从估值变化趋势来看，光伏板块TTM整体法估值自21年底到23年底持续下降，24年初开始逐步上升；光伏板块相对沪深300的估值溢价1.63倍，与估值变化趋势基本一致。
　　风险提示。行业政策波动风险；竞争加剧风险；新技术替代风险；产品价格波动风险。