事件:3月5日，2025年政府工作报告发布。报告提出1)大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。2)因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系。推动低空经济等新兴产业安全健康发展。加强产业统筹布局和产能监测预警，促进产业有序发展和良性竞争。激发数字经济创新活力。持续推进“人工智能＋”行动，优化全国算力资源布局，打造具有国际竞争力的数字产业集群。3）协同推进降碳减污扩绿增长，加快经济社会发展全面绿色转型。积极稳妥推进碳达峰碳中和，扎实开展国家碳达峰第二批试点，建立一批零碳园区、零碳工厂。加快建设“沙戈荒”新能源基地，发展海上风电，统筹就地消纳和外送通道建设。4）推动标志性改革举措加快落地。高质量完成国有企业改革深化提升行动,扎扎实实落实促进民营经济发展的政策措施。综合整治“内卷式”竞争，实施全国统一大市场建设指引，修订出台新版市场准入负面清单，制定重点领域公平竞争合规指引，改革完善招标投标体制机制。5)大力发展海洋经济，建设全国海洋经济发展示范区。
　　促消费成为25年主旋律，锂电充分受益可期。促消费、扩内需已成为2025年政府工作首要目标，报告提出要“加快数字、绿色、智能等新型消费发展”、“大力发展智能网联新能源汽车、”并提出“安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新”。汽车作为国民第二大消费支出项仍将是政策重要抓手，25年购车补贴将成为核心驱动力，如1月上海、南京、河北、海南等多地已明确补贴政策延续甚至加强;25年开年小米SU7 Ultra爆火，全年小米YU7、问界M8等新车型推出，随着智能网联、充电网络建设等补齐，供给质量提升带动全年预期高，据中汽协，25年1月新能源汽车销量94万辆，渗透率39%同比大幅提升9pcts，我们认为25年将是国内新能源汽车渗透率迈入50+%并开启新一轮高增期的关键时期，智能化、电动化趋势不可逆转，需求支撑性强。另一方面，“人工智能手机和电脑等新一代智能终端以及智能制造装备”大发展将带来消费电子热潮带来的边际改善将赋予消费电池较大弹性空间。此外，新型储能、低空经济等新兴产业有望展开万亿远期市场，固态电池等关键核心技术、颠覆性技术的研发升级将持续催化板块热度上行。产业层面，得益于下游稳定增长，25年排产淡季不淡，价格方面多类主辅材均实现上涨，其中铜箔、负极材料上修力度较大，我们认为经历近年供给侧快速调整，产能过剩局面有所缓解同时结构性差异显现,头部企业在需求较好的背景下迎来业绩端持续修复，未来积极关注锂电板块投资机会。
　　政策提升储能优先级，高成长性标签确定。大力发展新型储能技术、加快推进新型储能项目布局应用等表述高频出现于上海、广东等东南部发达地区以及河南等高比例新能源装机地区的地方两会报告;本次两会工作报告中指出“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动新兴产业安全健康发展”，此外零碳园区/工厂的建设离不开新型储能支撑，行业在政策引导下将持续增长。25年2月发改委、能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，强制配储制度终结，尽管短期看需求受到一定压制，但我们认为电力市场化更有望真正实现新型储能的系统性价值，长期效应显著。整体趋势看，电力系统中新型储能地位逐渐得到重视强调，25年1月《电力系统调节能力优化专项行动实施方案(2025—2027年)》明确了优先调度新型储能，3月《新型储能制造业高质量发展行动方案》重磅发布，2025年政策重心将围绕辅助服务市场、容量电价、电力现货市场等方面，相关政策在国家/地方层面的密集发布将持续助力各类储能项目的盈利机制逐步完善，经济性将成为未来储能发展的核心驱动力，将有效带动储能市场长期良性发展。此外，新型储能技术创新亦成为重要导向，长时储能、构网型储能等热点概念有望持续催化。
　　政策助力消纳，强化供改，光伏仍可期。两会政府工作报告提及“积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快建设“沙戈荒”新能源基地，统筹就地消纳和外送通道建设”等，或有效解决当前光伏需求预期偏弱的问题。2024年国内新增光伏装机277.6GW再创新高，截至2024年底国内风光装机占比已达到42%，其中光伏占比26.5%仅次于火电。高比例风光装机带来的消纳压力成为当前行业发展最重要瓶颈之一，关注度明显提升;此外，新能源全面入市的趋势打破传统收益模式，收入不确定性提升进一步压制下游需求。但我们认为综合24年以来发布的《关于2024年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》、《能源法》等政策框架，可以看出顶层设计上在推行市场化的同时制度也坚定发展新能源，多方面给予一定缓冲支撑，需求仍然可期: 1)大基地项目发力，集中式光伏将提供强力支撑;2）消纳权重指标提高、能耗双控转向碳排放双控、传统行业&新兴行业增设绿点消费目标等措施有望更全面开发下游场景;3）零碳园区/工厂建设提速，光伏乡村振兴等项目助力分布式光伏高质量发展。我们认为光伏周期的启动始于需求的启动，当前政