月度商品价格预测：黄金升、铜涨、原油震荡。
　　内需：节后服务消费持续降温；商品消费分化，地产新房升，二手落；乘用车走弱。①地产销量增速分化。剔除春节效应，42城新房销量增速回升，一二线是主要动力；19城二手房销量增速所有线级均有回落。②节后服务消费热度下降，乐园客流和酒店营收呈现磨底态势，随着天气升温，踏春潮有望带动休闲娱乐需求回升。
　　外需：2月主要经济体制造业PMI多数上升，义乌小商品出口价格抬升，考虑到抢出口和去年基数走低等因素助力，出口或将回升。本周，特朗普对我国额外再加征10%关税。
　　生产：挖机销量大幅上行，行业整体开工率不及去年。①用工市场供需逐渐平衡。本周制造业用工量价双双下行，全市场新增招聘帖数有所下降。②多数行业开工率仍不及去年。本周样本钢厂产量下行，PTA产业链负荷率下降，不过，水泥价格有所回升，“抢出口”效应下，三大货运量增速多数上行。③二手挖掘机海外出口量增长，带来国内新机替代率大幅提升，1-2月挖掘机销量增速显著回升。
　　物价：本周国际金、铜价格回升，原油下降。国内钢铁、煤炭价格回落，水泥续升。①本周美联储降息预期抬升，美元走弱共同利好大宗商品。受关税、俄乌冲突等不确定性影响，铜价、金价震荡回升，长期上涨空间充裕。②受OPEC+扩产消息影响，原油价格较上周回落显著，近期将以震荡为主，考虑俄乌缓和以及美国能源新政，长期油价仍处于下行通道。
　　后续关注：国内2月物价数据；美国CPI；国内开复工进展
　　风险提示：政策变动，经济恢复不及预期，测算存在偏差。