传统行业因子失效
　　我们在过往的研究报告中使用历史业绩、分析师预期、北上资金、动量延续性等传统因子构造行业轮动组合，但2022年之后出现失效，超额收益出现较大回撤。
　　在北上资金持股数据披露频率调整后，北上资金行业因子不再可用，如果将其剔除，行业轮动组合表现会进一步下降。
　　风险提示
　　量化报告的结论基于历史统计规律，当历史规律发生改变时，报告中的模型和结论可能失效。