铜
　　【市场回顾】
　　1.期货：昨日伦铜价格收于9594美元，上涨207美元或2.21%。
　　2.现货：昨日LME库存减少850吨至26.01万吨。昨日COMEX库存持平92834短吨。
　　【重要资讯】
　　1.3月5日，美国2月ISM非制造业PMI为53.5，预期52.6，前值52.8。
　　2.美国2月ADP就业人数仅增加7.7万，为2024年7月以来的最小增幅，远不及市场预期的14万和前值18.3万。
　　3.据央视新闻，当地时间3月5日，美国白宫新闻秘书莱维特表示，美国将对通过《美墨加协定》进口的任何汽车给予一个月的关税豁免。但加拿大高官称，加方不会结束报复性关税，除非美国全面取消对加关税，任何让加拿大完全取消报复性关税换取美国削减部分关税的方案都将遭到特鲁多拒绝。
　　4.德国候任总理默茨表示，德国将修改宪法，豁免国防和安全支出的财政支出限制，以“不惜一切代价”保护国家。默茨还表示，主要的中心政党也已同意启动一个5000亿欧元的基础设施基金，用于投资交通、能源电网和住房等优先领域。
　　5.据乘联分会初步统计，2月1-28日，全国乘用车市场零售139.7万辆，同比增长26%，今年以来累计零售319.1万辆，同比增长1%。初步统计2月1-28日，新能源车市场零售72万辆，同比增长85%，今年以来累计零售146.5万辆，同比增长38%。
　　【逻辑分析】
　　隔夜特朗普有关美国对铜将加征关税25%的言论引发COMEX铜价大幅拉升，这也带动了LME和国内价格，但整体来看，COMEX涨幅最大，当天最大涨幅6.28%，LME为2.5%，上海为1.5%。COMEX与LME最大价差为1039美元或者10.84%。鉴于美国可能的关税，市场仍会出现COMEX拉涨的情况，但一是加税的时间不定，可能到第三季度，而且期间关税政策也可能有变化，二是COMEX拉升后对消费造成影响，我们应该看到COMEX库存增加，价格滞涨的情况，如果是这样，美国以外的铜价将会以下跌形式体现关税。但短期内，市场还是以COMEX拉升来体现。我们等待此因素得到充分发酵。
　　LME每日数据显示，LME注册仓库的可用铜库存持续下滑，给铜价提供了进一步支撑。
　　【交易策略】
　　1、单边：我们等待市场先行体现美国加征25%关税的影响。
　　2、套利：观望
　　3、期权：观望。
　　(姓名：车红云投资咨询证号：Z0017510以上观点仅供参考，不作为买卖依据）