一、财经要闻
　　1.李强在政府工作报告中提出今年经济社会发展政策取向，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。今年合计新增政府债务总规模11.86万亿元、比上年增加2.9万亿元，财政支出强度明显加大。
　　2.政府工作报告：实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕，更大力度促进楼市股市健康发展。
　　3.《政府工作报告》起草组成员陈昌盛表示，今年将居民消费价格（CPI）目标调整到2%主要是一个更为积极、政策导向更鲜明的信号。今年提振提振物价将有四个措施：一是加大逆周期宏观政策；二是着力提振消费，释放需求侧潜力；三是进一步加强和规范“内卷式”竞争，要从强化标准、监管，引导行业自律，规范政府招商引资行为来规范行业发展；四是更大力度稳住楼市、股市。
　　4.央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，3月5日以固定利率、数量招标方式开展了3532亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。数据显示，当日5487亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1955亿元。
　　二、投资逻辑
　　股指期货：周三股指震荡反弹，至收盘，上证50指数涨0.77%，沪深300指数涨0.45%，中证500指数涨0.22%，中证1000指数涨0.64%，沪深两市成交额为1.55万亿元。早盘市场震荡，股指一度翻绿，午盘前大金融板块走强使股指翻红，午后港股不断走高，A股市场受到提振全线反弹至收盘。但两市个股跌多涨少，近2900家飘绿。盘面上，人形机器人概念集体走强；工程机械、银行股全天强势；此外，6G、RISC-V芯片、算力概念、军工、消费电子、黄金、商业航天等板块均有所表现。跌幅方面，房地产板块表现疲软；医药股下挫，医疗器械、民营医院等领跌；大豆、转基因、化肥等农业股走弱；固态电池板块再度回调，光伏、油服、盐湖提锂等板块纷纷走低。
　　股指期货整体反弹，至收盘，主力合约IH2503涨0.66%，IF2503涨0.31%，IC2503涨0.08%，IM2503涨0.37%。各品种基差继续小幅下行，全线转为贴水。IC、IH和IM成交分别增加8.1%、6.8%和3.4%，IF成交下降2.1%；IC和IM持仓分别增加2.1%和0.9%，IF和IH持仓分别下降0.5%和0.7%。
　　市场仍然延续着震荡行情。虽然机器人板块早盘就再度走强，但光伏板块走弱拖累指数，尤其是中证500指数走低。今年的政府工作报告出炉，使股市相关板块有所反映，最直接的是受注资推动的银行板块不断走强，推动大型指数，人工智能相关的算力板块也止跌反弹；但种业、地产、辅助生殖等或是未能看到超预期的政策，板块跌幅居前。午后港股进一步走强激发市场人气，市场持续反弹，成交略有放大，但个股涨少跌多，权重股撑起指数。因此，市场仍将保持震荡整理走势，关注周四盘后新闻发布会内容。
　　金融期权：今日A股市场个股层面涨跌互现，全市场成交额回升至1.5万亿元以上。宽基指数表现有所分化，大市值类指数韧性较强。
　　期权方面，多数期权品种成交量持续回落，市场观望情绪渐浓。中证500ETF成交相对活跃。隐波方面，多数标的实际波动有限，多数期权品种隐波中枢继续回落。
　　近期市场情绪反复较多，且由于标的实际波动有所上行导致隐波溢价开始收窄。另外标的与隐波走势相关性多有变化。在此背景下，预期隐波将维持高弹性。交易上，以结构性卖方头寸保持vega中性，正theta暴露为宜，做好压力测算，减少日内delta对冲频率。
　　国债期货：周三国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.33%，10年期主力合约涨0.16%，5年期主力合约涨0.1%，2年期主力合约涨0.04%。现券方面，银行间主要期限国债收益率涨跌互现，整体波动在1bp以内。
　　今日央行开展3532亿元7天期逆回购操作，净回笼1955亿元短期流动性。市场资金面窄幅波动。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率多数小幅上行，隔夜、7天期资金价格仍位于1.8%下方。“长钱”方面，国有及主要股份制银行一年期同业存单利率在1.9850%附近，较上日微降。
　　“两会”政府工作报告内容基本符合市场预期。财政方面，今年新增政府债务总规模11.86万亿元（5.66万亿预算内赤字+1.8万亿特别国债+4.4万亿新增专项债），比上年增加2.9万亿元（1.6万亿增量赤字+0.8万亿增量特别国债+0.5万亿增量专项债）。投向上，我们认为值得关注的有两点，一是3000亿超长期特别国债支持消费品以旧换新，较去年翻倍。二是专项债使用范围明确包含了土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。
　　货币政策增量信息相对有限，但“适时降准、降息”再度被提及，叠加强调宏观政策“能早则早、宁早勿晚”，市场对于本月降准落地的预期稍有抬升。
　　短期来看，债市走势可能仍将趋于震荡。操作上，单边建议投资者可逢低轻仓短多TF下季合约，但节奏上建议见好就收，不要过度追涨。期现套利方面，目前TL下季合约CTD券与同期限活跃券利差已修复至8bp左右，盘面贴水也有所收窄，建议前期反套头寸